在投(tóu)资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部(bù)分机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动(dòng)较(jiào)大。截至(zhì)5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势(shì)较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入(rù)，产生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方(fāng)式提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动(dòng)市(shì)场对日本股市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关(guān)的汇(huì)率(lǜ)风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业(yè)前列。

　　而(ér)今年景气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生互(hù)联网等(děnfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称g)，也都受到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关(guān)注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国内经济发展fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿(yì)的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行(xíng)业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企相关(guān)品种(zhǒng)，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可(kě)以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等行业。

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