A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地(dì)位(wèi)已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总(zǒng)市值(zhí)一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一(yī)年(nián)股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价则几乎(hū)仅在(zài)原地踏(tà)步。有(yǒu)市场(chǎng)人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示(shì)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经(jīng)济(jì)时代(dài)带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经济趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场(chǎng)市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基(jī)建(jiàn)大发展时(shí)期，中石油在(zài)股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互联网金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛(niú)市，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国(guó)移动的突然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台市(shì)值这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科(kē)技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代表的(de)消费股(gǔ)似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中(zhōng)国经(jīng)济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估值修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显(xiǎn)著高(gāo)于近五年(nián)区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔(mó)咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台(tái)并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金(jīn)融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩(suō)水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育(yù)等多(duō)家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化以及(jí)股(gǔ)市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者(zhě)。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位(wèi)，市场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大(dà)致归(guī)结(jié)为两(liǎng)个(gè二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作(zuò)用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而中国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承(chéng)担(dān)“提速降费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不(bù)需要如此沉重的(de)资(zī)本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临(lín)追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季度(dù)的营收是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差(chà)别不大，销售(shòu)毛(máo)利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三(sān)年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿(yì)元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可(kě)突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意(yì)味着(zhe)届时全年(nián)资本开支占收(shōu)入(rù)比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产(chǎn)业(yè)互(hù)联网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移(yí)动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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