一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资(zī)者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全(q过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗uán)行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持(chí)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提(tí)升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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