一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识(shí)到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的(de)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移(yí)默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比则一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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