大(dà)家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发力(lì)，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究(jiū)还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成(chéng)人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适(shì)的(de)时间(jiān)和地点采取回(huí)应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道(dào)，乌克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱(qū)动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投资者(zhě)对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易(yì)日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不(bù)用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再(zài)布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期(qī)政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一(yī)次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然可能已经完(wán)成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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