国内“五一”假期来了，但海外市场风(fēng)险依旧(jiù)不容忽视。在美国(guó)多项(xiàng)重要(yào)经济数(shù)据出炉后(hòu)，美联储也(yě)将(jiāng)召开5月议息(xī)会议，市场普遍预期(qī)将继续(xù)加(jiā)息25BP。在(zài)利好(hǎo)利空(kōng)消(xiāo)息交织下，节后市场走(zǒu)势将(jiāng)如何(hé)演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银行股价已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行的股(gǔ)价收跌43.2％，盘中一度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触(chù)发停(tíng)牌，原因是达(dá)成救助(zhù)协(xié)议以(yǐ)维(wéi)持该(gāi)银行运营的希望(wàng)在变得(dé)渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上。消息人(rén)士称，该银行很有可能会被美国联(lián)邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报道，自(zì)美国(guó)第(dì)一共和银行公(gōng)布其第一(yī)季(jì)度(dù)存(cún)款(kuǎn)下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该银(yín)行股价(jià)在接下来的两天(tiān)内下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司、财(cái)政部和美联储的官员正在与其他银行进行(xíng)协(xié)调会议(yì)，为第(dì)一共和(hé)银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审(shěn)查报告中(zhōng)，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎(jiù)，倒闭既源于该行自身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储的审查(chá)督导行动拖沓有关。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，银行(xíng)业审查(chá)员(yuán)未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越多(duō)的问(wèn)题。美联储负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充(chōng)分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复(fù)杂性增加(jiā)，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的(de)确发(fā)现了风险，却没有(yǒu)采取足(zú)够的措施(shī)，保证(zhèng)该行足够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报(bào)告中，巴(bā)尔总结硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭(bì)有四大成因，其(qí)中三点都和美(měi)联储(chǔ)监管不力有(yǒu)关。他(tā)说，美联储监管(guǎn)者的错误部分(fēn)源(yuán)于，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金融业改革普遍放松(sōng)了(le)对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提到，美联储(chǔ)的文化转变似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变(biàn)得更宽松。这些变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们阻(zǔ)碍了有效的监(jiān)管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒(dào)闭的一(yī)大问(wèn)题——利(lì)率(lǜ)相关风险(xiǎn)，但美联储(chǔ)自身的流(liú)程(chéng)“过于审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动以(yǐ)前(qián)累积过多的证据。

　　美联(lián)储的数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷(gǔ)银行收(shōu)到31项(xiàng)监管机构(gòu)的(de)公(gōng)开审查报告(gào)或警告，数量是其他银行的三倍。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范围更广(guǎng)的(de)问题(tí)，比如(rú)该行多年来一直突破内部(bù)风险限制，其采用的流(liú)动性指标却显示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还(hái)被评为(wèi)令(lìng)人满(mǎn)意(yì)。

　　巴尔透露，美联储将重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元(yuán)银(yín)行的一系列规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动(dòng)性(xìng)要(yào)求，将重新评估，怎样监(jiān)督和监管(guǎn)一家(jiā)银行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范(fàn)围更(gèng)广(guǎng)泛的(de)银(yín)行强(qiáng)化(huà)适用(yòng)的标准，联储应考虑，让更(gèng)大(dà)范围的银(yín)行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对(duì)于超过25万(wàn)美(měi)元联邦保(bǎo)险(xiǎn)上限的(de)银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求(qiú)更广泛的(de)银行(xíng)考虑到(dào)可出(chū)售(shòu)证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务(wù)状况和风(fēng)险。他暗示，对(duì)资本规划(huà)和风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理不足的公(gōng)司，美(měi)联储可能增加资(zī)本(běn)或(huò)流动性的(de)要(yào)求，或者限制股(gǔ)票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州(zhōu)和佛罗里达(dá)州重大灾难声明(míng)

　　据央视新闻消(xiāo)息(xī)，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日(rì)的(de)声(shēng)明，美国总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬(dōng)季风(fēng)暴影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还于27日晚批准佛(fú)罗里达(dá)州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区提(tí)供联邦援(yuán)助。

　　联邦援(yuán)助资(zī)金(jīn)可在(zài)成本分担的基础(chǔ)上(shàng)提供给州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以及某些私(sī)人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区的(de)应急(jí)和修复工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等(děn准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？g)五国就(jiù)乌克兰农产(chǎn)品相关(guān)事(shì)宜达成原则性协议(yì)

　　据(jù)央视(shì)新闻消息，当(dāng)地(dì)时间28日，欧盟委员会执行(xíng)副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马尼亚和(hé)斯洛伐克就乌克(kè)兰(lán)农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员(yuán)国和乌克兰农(nóng)民的担忧。具体措(cuò)施包括推动波兰(lán)、斯洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤回(huí)针(zhēn)对乌农产品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米(mǐ)、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农(nóng)产品实施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影响(xiǎng)的(de)成员国农民提供1亿欧元的一(yī)揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧盟将继续推进包括葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布(bù)的数据显示，美国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国(guó)3月(yuè)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及(jí)前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数是(shì)美联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此(cǐ)次(cì)公布(bù)的数据再度印证了美(měi)国通胀(zhàng)的居高不下，这加大(dà)了美联(lián)储(chǔ)5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告(gào)公布后(hòu)，美国短期利(lì)率期(qī)货小幅(fú)下(xià)跌，反映出(chū)5月份加息25BP的(de)可能性约(yuē)为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前(qián)一(yī)天，美国商(shāng)务部公布的一季度美国宏观经(jīng)济数据显示，美国(guó)一季(jì)度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场预(yù)期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公布(bù)的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比初值升(shēng)至(zhì)4.9％，超出市(shì)场预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分析师张晨(chén)向期货日报记者表示，上述数据显(xiǎn)示出(chū)美国(guó)经济放缓但(dàn)通(tōng)胀水平(píng)依旧高企(qǐ)的滞胀特征(zhēng)。不(bù)过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认为一季度1.6％的增速较去(qù)年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美(měi)国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美国GDP数(shù)据超预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美国经济衰退的(de)忧(yōu)虑，再加(jiā)上目(mù)前欧美(měi)银(yín)行信用危机的尾部效应(yīng)持(chí)续存在(zài)，金融不稳定叠加经(jīng)济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了(le)美联储货币政策的紧(jǐn)缩预期，同时(shí)增加了(le)下(xià)半(bàn)年美联储降息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析师罗亮认为。

　　不过(guò)，他(tā)也表示，由于反映(yìng)核心个人消(xiāo)费支出(chū)在(zài)内的(de)一季度PCE通胀数据持续上(shàng)升(shēng)，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基(jī)本不存(cún)在悬念，此次GDP数(shù)据更多影响的(de)是(shì)年中(zhōng)美联储的(de)政策(cè)变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师吴梓杰认为，当前(qián)美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审(shěn)慎两难(nán)的抉择。随着此前银(yín)行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下(xià)行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政策(cè)选择时准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？不得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美(měi)联(lián)储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重安抚市(shì)场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对(duì)未来加息的态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张(zhāng)晨(chén)认为(wèi)，目前市(shì)场已经对美(měi)联(lián)储5月(yuè)加息25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会(huì)议并无最新点阵图(tú)和经济展望公布，因此会(huì)议(yì)重点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其(qí)中(zhōng)，在决(jué)议声明方(fāng)面(miàn)，可重点观察措(cuò)辞调整变化(huà)情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而(ér)在(zài)会(huì)后的新闻发布会上，需要重点关注鲍威(wēi)尔(ěr)对于经济与通胀前景、后续(xù)货币政(zhèng)策以及银行业危机引(yǐn)发(fā)的(de)信(xìn)贷收缩等方面(miàn)的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则(zé)无论对于(yú)商品市场还(hái)是权益(yì)市场而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三(sān)个方面：一是考虑到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否会(huì)透露(lù)其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及(jí)经(jīng)济风险(xiǎn)的(de)判(pàn)断(duàn)，到(dào)底是短(duǎn)期风险还(hái)是长期(qī)风险；三是(shì)美联储未来的货币政策(cè)预期，比如是否透露下(xià)半(bàn)年将降(jiàng)息或(huò)者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险资产将继(jì)续(xù)回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会再度(dù)上升，美(měi)元指数预(yù)计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前市场对5月(yuè)加(jiā)息25BP已经计价(jià)较为充(chōng)分(fēn)，预计加息结果不会引起市(shì)场较(jiào)大波(bō)动，但是对于6月及以(yǐ)后(hòu)偏鹰(yīng)的(de)政(zhèng)策预(yù)期交(jiāo)易依(yī)旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需(xū)要(yào)重点关注美(měi)联储声(shēng)明(míng)以及鲍威尔(ěr)在记者会上对未来政策(cè)路(lù)径的展望(wàng)。“尤(yóu)其是如果美联储意外偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将(jiāng)面临(lín)较(jiào)大(dà)的冲(chōng)击，相关(guān)风险资产有意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风(fēng)险事件溢(yì)出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于(yú)美联储货币政策迅(xùn)速转向(xiàng)的(de)乐(lè)观(guān)预期出现一定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡调整，但总体(tǐ)回调幅(fú)度有限(xiàn)。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金属市场在利(lì)多、利空因(yīn)素间来(lái)回拉扯。利多因(yīn)素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格(gé)的压制边际(jì)减弱。同时，美国(guó)经济前(qián)景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决(jué准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？)以及银行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪(xù)。从更为宏观(guān)的角度来看，全球“去美元化”方兴(xīng)未艾(ài)，各国央行强化(huà)黄金资(zī)产储备功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不(bù)息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和(hé)美联储对(duì)于后续货币政策之(zhī)间(jiān)的(de)预期差(chà)，以及(jí)美国经济层面的韧(rèn)性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增非农就业人(rén)数(shù)还是失业率(lǜ)指标，还远未触及(jí)经济(jì)衰退以及美联储货币政(zhèng)策转向的阈值区间，这极(jí)有可能造(zào)成通胀(zhàng)回(huí)归波折反(fǎn)复，进而引(yǐn)发美联(lián)储货(huò)币(bì)政策(cè)前(qián)景预期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息(xī)会(huì)议(yì)落地后的(de)一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走(zǒu)势，美(měi)联储还需在更多(duō)数(shù)据(jù)指引(yǐn)以及银行风险事(shì)件落地(dì)后，再相(xiāng)机作出(chū)政策(cè)调整，而在此之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步(bù)”的决策思路。而市场对于年(nián)内(nèi)降息的乐观预期的修正(zhèng)空(kōng)间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属(shǔ)市场的逻辑有两(liǎng)条主线：一是美国经(jīng)济是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全(quán)球贸易结算(suàn)体(tǐ)系下美(měi)元(yuán)的(de)趋势压力。“过去(qù)20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率的(de)变化，但是(shì)最近(jìn)这种(zhǒng)联系正(zhèng)在脱钩，央行购金(jīn)以及美元(yuán)结算(suàn)体(tǐ)系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目(mù)前(qián)贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且(qiě)近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前(qián)贵金(jīn)属市场已经表现出了一(yī)定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一(yī)方(fāng)面，美国经(jīng)济下行(xíng)以及欧美(měi)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)带来的避险(xiǎn)情(qíng)绪对贵金(jīn)属价格仍(réng)有一(yī)定支撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加(jiā)息预测，未能(néng)对(duì)贵金属形成有力的回落压(yā)力。因此(cǐ)，他预计(jì)贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高位(wèi)振荡(dàng)为主，在基准(zhǔn)假设下，贵(guì)金属交易主线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)降息的(de)预期仍大幅领(lǐng)先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下(xià)，市场对降息预期(qī)的修(xiū)正(zhèng)或(huò)将带来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场(chǎng)人(rén)士提示，随着(zhe)国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮表示，近期(qī)宏观市场关(guān)键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因(yīn)素也(yě)多空交织(zhī)，海外市场容易出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同(tóng)时(shí)，国内(nèi)“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联储(chǔ)5月利率决议落(luò)地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果(guǒ)或将偏鸽，因此推荐节后逐(zhú)渐增加风险资产的(de)头(tóu)寸(cùn)。

　　“鉴于国内‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期(qī)跨(kuà)越5月美联(lián)储议息会(huì)议等重要事(shì)件(jiàn)，加之(zhī)银行业危(wēi)机及(jí)债务上限问题悬而未决，投资者要(yào)防止过(guò)分押注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可关注贵金(jīn)属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可(kě)以(yǐ)逢低布局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一”假期恰逢(féng)海外(wài)美联储会议这一(yī)关键时(shí)间节点，投资者若保留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足够安(ān)全边际，以(yǐ)防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方(fāng)向性(xìng)行情，可根据美联储议息会(huì)议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局。

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