如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓(jìng)丽的一道(dào)“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日(rì)本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强(qiáng)势高(gāo)开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组对(duì)比可以显示出(chū)日股今年(nián)以(yǐ)来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅(fú)。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要(yào)股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日(rì)股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日(rì)股本轮爆发背后的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investmen氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ts亚太股票团(tuán)队(duì)联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国(guó)投资者目前(qián)已经连续第(dì)六(liù)周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货(huò)市场，净(jìng)流入(rù)逾(yú)300亿(yì)美(měi)元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的(de)数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内(nèi)，海外(wài)交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学(xué)”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系(xì)统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日本股市(shì)作为(wèi)避险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股(gǔ)票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在(zài)1美元兑换130日元的日(rì)元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越(yuè)多(duō)平(píng)时不(bù)太(tài)关注日(rì)本(běn)市场(chǎng)的(de)海外投(tóu)资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到(dào)日(rì)本(běn)股市的涨幅超过(guò)美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目(mù)前的良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值(zhí)得(dé)留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的加大投(tóu)资，也存(cún)在着在国际市场(chǎng)上(shàng)分散投资对(duì)象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报(bào)率是在波(bō)动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债(zhài)务(wù)上限的担(dān)忧可能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者”涌(yǒng)入日(rì)本股市(shì)，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日本股市(shì)复苏(sū)的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将继续对日本股票(piào)维持(chí)超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在(zài)这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远(yuǎn)超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因(yīn)还(hái)源于治理标(biāo)准的提高，以及企业部门(mén)推动向(xiàng)股东返还现金。日(rì)本多年的(de)公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的(de)派息已大幅增加，在(zài)截至(zhì)今(jīn)年3月的(de)财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债(zhài)表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多一(yī)点；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成(chéng)分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资(zī)本(běn)成本(běn)的前(qián)提下推进经(jīng)营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等。氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因p>

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超(chāo)过1倍”的中期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购，股(gǔ)价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿(yì)日(rì)元的股票回(huí)购(gòu)和积极(jí)压缩(suō)政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少分析(xī)师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司的回购规模将进(jìn)一步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在(zài)交易所这些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的(de)交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松(sōng)的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和(hé)男(nán)上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的(de)货(huò)币(bì)宽松路线。即便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半(bàn)年(nián)还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间(jiān)作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续(xù)宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海外投(tóu)资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了(le)近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外(wài)国(guó)游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日(rì)本这个(gè)世界第三大(dà)经济(jì)体的(de)前景十(shí)分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前(qián)景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个(gè)超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日(rì)本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要(yào)的汽车(chē)行业预(yù)计利(lì)润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票(piào)回购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理的改善均提(tí)振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的(de)上行催化剂。

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