昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗所通知称，自4月雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏(lán)量(liàng)明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需(xū)求(qiú)的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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