随(suí)着一季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季(jì)的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是(shì)华(huá)商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，康师傅是哪国的牌子？其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉(xī)的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易(yì)方达(dá)新兴成长位列(liè)增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振与人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度(dù)披(pī)露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同(tóng)时适度降低价(jià)值(zhí)型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的(de)偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基(jī)金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在(zài)操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估(gū)值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告(gào)期内，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年(nián)度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预(yù)期(qī)进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术(shù)领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端(duān)关注(zhù)地(dì)产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(康师傅是哪国的牌子？de)态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其(qí)关(guān)注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国企改革能(néng)否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在(zài)下(xià)半(bàn)年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块的成长空间。

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