今年(nián)1月，美国政府(fǔ)债务(wù)余额又一次触及法定上限(xiàn)，这标(biāo)志(zhì)着美国再度(dù)陷入债务违约(yuē)的风险之(zhī)中。

　　美国财政部长耶(yé)伦已经多次警(jǐng)告称，如果国会不尽早采取行动暂停或提高债务上限，美国政府(fǔ)最早(zǎo)可能6月(yuè)1日出现(xiàn)债务(wù)违约——而这将(jiāng)对全(quán)球经济和金融(róng)产生“灾(zāi)难性影响”。

　　美(měi)国面临债务违约风险(xiǎn)、两党就提高债务上限进行争斗，这些画面(miàn)在近些年似(shì)乎频频(pín)上演。那么(me)，引发这一危机(jī)的根本——美国债务和债务上(shàng)限究(jiū)竟是怎(zěn)么回(huí)事？美国债务为何不断(duàn)滚(gǔn)雪球般扩(kuò)大？美国又为何要人为地给(gěi)债务设定上限？

　　美国债务(wù)为何不断逼近(jìn)上限？

　　要讨论债务(wù)上限(xiàn)，我(wǒ)们需要先(xiān)了解美国政府(fǔ)的债务从何而来，以及其为何(hé)频频逼近(jìn)上限。

　　自18世(shì)纪以来，美国(guó)政府在绝大(dà)部分(fēn)时期都处于财政赤字(zì)状(zhuàng)态，即政(zhèng)府支出在多数总统任期内都高于其财政(zhèng)收入。因此，美国(guó)政府(fǔ)举债(zhài)成了惯例，而政府债(zhài)务(wù)规模(mó)也一(yī)直随(suí)着政府赤字的规模而(ér)增长(zhǎng)。

　　美(měi)国政府债务在近年(nián)疯(fēng)狂飙升

　　近(jìn)年来(lái)，美(měi)国债(zhài)务规模更是(shì)大幅增长。这(zhè)一方面(miàn)是由(yóu)于(yú)新(xīn)冠疫情以及阿富汗(hàn)、伊拉克战(zhàn)争使得美国政(zhèng)府背(bèi)负了庞大支(zhī)出(chū)压力，另一方面，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式还因为美(měi)国(guó)人口(kǒu)老龄化导致政府医疗(liáo)支出不断上升，拜(bài)登政府推出的大(dà)规模基建(jiàn)政策导致(zhì)财政(zhèng)支(zhī)出大增等。

　　与此同(tóng)时(shí)，美国政府的税(shuì)收(shōu)收入并没有跟(gēn)上支出的步伐(fá)，尤其是在(zài)小布什政府和特(tè)朗普(pǔ)政府批准了减税(shuì)政策之后，税收压(yā)力更是与日俱增。

　　在收入和支出(chū)此(cǐ)消彼长(zhǎng)的(de)双重压力下，美国的赤字规模(mó)近年来如滚雪球一(yī)般扩大，债务(wù)规模也就(jiù)因(yīn)此不断(duàn)攀升，在近年来频(pín)频(pín)逼近债务上限也(yě)就不足(zú)为奇了(le)。

　　美国(guó)政府债务占GDP的(de)比重(zhòng)

　　美国债务为何会有(yǒu)上限？

　　而(ér)美国政府债(zhài)务上限的(de)出(chū)现，则最早可以(yǐ)追溯到上世纪初的第一次世界大战。

　　在(zài)一战之前，美国并(bìng)没有明(míng)确(què)的“债务上(shàng)限”，那时候只要白宫要发债借钱，美国国会(huì)基本照(zhào)单全批。

　　但在1917年，由于一战使得(dé)美国政府(fǔ)开支愈繁，债(zhài)务规模越来越大，引发(fā)部(bù)分(fēn)美国议员(yuán)提(tí)出(chū)的反对（也(yě)有一些议(yì)员(yuán)是为(wèi)了(le)反对(duì)美国参战(zhàn)），美国国会便通过《第(dì)二自由债券法(fǎ)案》，首次对联(lián)邦债(zhài)务进(jìn)行限(xiàn)额规定，以(yǐ)此来限制(zhì)政府发(fā)债的规模。

　　1939年，由于预计美国将(jiāng)加入第二次世界大战，美国(guó)国会通(tōng)过《公(gōng)共债务(wù)法案》，实质上正式(shì)确(què)立了对美国政府(fǔ)债(zhài)务总(zǒng)额(é)的限制。随后(hòu)，美(měi)国国(guó)会又对其进行了修订，以更改上限金额(é)。从此(cǐ)，提高债务(wù)上限就(jiù)或多或少地成为了国(guó)会(huì)的惯例。

　　在历(lì)史(shǐ)上(shàng)，美国债务上(shàng)限总共(gòng)提高了100多次。尤(yóu)其是自(zì)1960年以(yǐ)来，美国两党已(yǐ)经提高了(le)78次债务上(shàng)限，平均(jūn)每(měi)9个月(yuè)就会提高一次——其中共和(hé)党总(zǒng)统执政(zhèng)期间(jiān)曾提高49次，民(mín)主党总统(tǒng)执政期间(jiān)共提高(gāo)29次。

　　进(jìn)入21世(shì)纪以来，美国债务上(shàng)限的上调(diào)幅(fú)度进一步(bù)加(jiā)大，在最近(jìn)几届总统任期内更(gèng)是如此：在奥巴(bā)马任期(qī)内(nèi)，美国最新债务上限为18万亿(yì)美(měi)元(yuán)（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年(nián)3月）。此后在新(xīn)冠疫情期间，美国国会暂停了债务上限，以(yǐ)暂(zàn)时取消美(měi)国政府的(de)支出(chū)限制，这导致美国政府债务疯狂飙升至(zhì)27万亿(yì)美元(yuán)。

　　美国近几届(jiè)政府大(dà)幅上调债务上限(xiàn)

　　直到2021年，美(měi)国国会最新一(yī)次(cì)提高债务上(shàng)限，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)已经提高至现在的31.4万亿美(měi)元，相较于1917年最初(chū)的债务上限(xiàn)115亿美元，已经足足(zú)增长了超过2700倍。

　　为什么美国不能取(qǔ)消(xiāo)债(zhài)务上限？

　　本质(zhì)上来说，“债务上限”是美国国会为联(lián)邦政(zhèng)府设定的(de)举债的最高额(é)度，一旦触及这条“红线(xiàn)”，意味着美国财政部借(jiè)款授权用尽，除非国(guó)会调高债务上限，否则(zé)白(bái)宫(gōng)无权继续(xù)举(jǔ)债(zhài)。

　　那(nà)么(me)，也许有人会疑惑，美(měi)国政府为什(shén)么要“自我(wǒ)限制”，不能(néng)直接取消掉债务(wù)上限呢？

　　的确(què)，债务上限会对美国政府造(zào)成限(xiàn)制，使其不能(néng)随心所以的举债，但从理论上来说，这一限制也同(tóng)时(shí)对其(qí)美(měi)国政府(fǔ)的债务信用提供了保证。

　　这(zhè)是因为，美国作为手握美元(yuán)霸权(quán)的(de)超(chāo)级大国，本身并(bìng)不受到(dào)发行美钞的外在约束。如果美国政(zhèng)府(fǔ)开支无度、过度举(jǔ)债，将(jiāng)会(huì)导致美元(yuán)贬值、通胀失控，那么其债(zhài)权信用(yòng)将受到损害，原(yuán)有(yǒu)债权人权益(yì)也会遭受稀释。

　　因此(cǐ)，只(zhǐ)有(yǒu)通过“债务上限”这(zhè)一(yī)内控举措，才能维持美(měi)国政(zhèng)府的偿付信用，保证美(měi)元霸权地位。换句话(huà)来说(shuō)，“债务上限”理论上也相当于是美方(fāng)对债(zhài)权人的(de)一种信用宣示。

　　中国和日本(běn)是美国债券的最大海外“债主”

　　为什么这次债务上限(xiàn)难(nán)以提高了？

　　那么(me)，在过去被频频(pín)上调(diào)的(de)美(měi)国债务(wù)上限，为什么(me)在现在会陷入无法上调的僵局呢？

　　按(àn)照规定，美(měi)国政府(fǔ)想要提高美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，往往需要美国国会两院的通过。在此前的历史中，提高债务上(shàng)限在国会中绝(jué)大多数时(shí)候(hòu)类似于一个“走过场(chǎng)”的(de)周期性任务，两(liǎng)党并不会对此进行过于激烈的博弈(yì)。

　　但近年来(lái)，随着美国党派(pài)分歧不断(duàn)扩大，债务上限问题逐(zhú)步(bù)沦(lún)为两(liǎng)党(dǎng)的(de)政治武器(qì)，被(bèi)在(zài)野党(dǎng)用作了与执政党讨价(jià)还价的(de)砝码。尤其是在(zài)当下美(měi)国(guó)两党分(fēn)别(bié)占据两(liǎng)院多数席位的分(fēn)裂背景(jǐng)下，这一(yī)斗争(zhēng)就显得尤为激(jī)烈。

　　目(mù)前，美(měi)国民主党占据参议院多(duō)数，而共和党占据众(zhòng)议院(yuàn)多(duō)数(shù)。拜登(dēng)要想提(tí)高(gāo)债务上限，就需要(yào)和国会共和党人达成一致。

　　然(rán)而，共(gòng)和党人正试图利用债务上限(xiàn)的最(zuì)后(hòu)期(qī)限(xiàn)，向拜登总统(tǒng)施(shī)压，要求他(tā)先(xiān)同意削减(jiǎn)开支，再(zài)谈提高债务上(shàng)限。而民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人坚(jiān)持不愿让步，认(rèn)为应无(wú)条(tiáo)件提高债务上限，这就导致了当下的僵局。

　　拜(bài)登已经预定于美东时间周二(èr)（5月16日）再度与国会领导人会面，讨论(lùn)提高美(měi)国债务上限(xiàn)的计(jì)划(huà)。

　　但值得注意的是(shì)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式，如(rú)果拜登和(hé)国会(huì)领袖们在周(zhōu)二仍(réng)无法取得突破性进(jìn)展，这场危机恐怕真就要无限逼近债务违约(yuē)的“X日”了——因为(wèi)拜(bài)登已经计(jì)划于本周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰会，并(bìng)将在周末访问巴(bā)布(bù)亚新几内亚，并举行美国-大洋洲(zhōu)国家峰会，这意(yì)味(wèi)着接(jiē)下来留给拜登和两党领袖谈判的时间将所剩无几(jǐ) 。

　　2011年的危机将再次上演

　　事实上，十多年前(qián)，美国也(yě)曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临类似严(yán)峻的违约(yuē)风险：时任美(měi)国总(zǒng)统奥巴马和众议院共和党人在谈(tán)判(pàn)最后一刻，才就债务上限达成协议，勉(miǎn)强避免了一场债(zhài)务违(wéi)约灾(zāi)难。奥巴马及民主党(dǎng)在最后(hòu)关头(tóu)妥协，同意在十年内削减9000亿美元的财政支出。

　　但(dàn)在当时，即便没有真正违(wéi)约而仅仅是逼近(jìn)违约(yuē)，这(zhè)一紧张局势也(yě)引发(fā)了(le)全(quán)球资本(běn)市场(chǎng)剧烈波(bō)动，美股一(yī)度大跌，并直接(jiē)导致标准普尔首次(cì)下调美国(guó)的主(zhǔ)权(quán)信(xìn)用评级(jí)。这使(shǐ)得美国面临更高(gāo)的借(jiè)贷成本(běn)——美国(guó)第二年的借贷成本(běn)上升了13亿美元(yuán)，并(bìng)在之后数年(nián)继续(xù)上涨，基本上抵消(xiāo)了当(dāng)时两(liǎng)党(dǎng)谈(tán)判中的一些成本削减措施。

　　对一些经济(jì)学(xué)家来说，上述的市场动荡也只是短期(qī)影响。而更重要的是，从长期来(lái)看，财政(zhèng)支出削减意味(wèi)着美国多年(nián)的预(yù)算紧缩，这可能(néng)会产生更严(yán)重的长期影(yǐng)响——比如拖累美国(guó)的经济复(fù)苏。

　　美国左翼智(zhì)库经济政策(cè)研(yán)究所首席经济学家乔希(xī)·比文(wén)斯在回顾2011年债务危(wēi)机时表示(shì)：

　　“在实(shí)施(shī)这些削(xuē)减措施时，我们仍处于相当低迷的经济中，并且正处于从大衰(shuāi)退(tuì)中(zhōng)复苏(sū)的阶段。他们(men)只是让复苏持续的时间远远超过(guò)了应有(yǒu)的时间……在接下来(lái)的六(liù)七(qī)年里，美国政府没有提供真正(zhèng)有价值的公(gōng)共产品和(hé)服务(wù)，因为它们(men)（财(cái)政(zhèng)支(zhī)出）被大(dà)幅削减。”

　　而如今这场债务上限危机(jī)，也被许多人看(kàn)作2011 年(nián)债(zhài)务(wù)上限危(wēi)机的翻版：美(měi)国国会面(miàn)临类似的分裂局面(miàn)，美国经(jīng)济也正处于类似的衰退环(huán)境之(zhī)中。即便美国两党能够重演2011年的戏码，在最后(hòu)关头提高债务上限，由此带来的短期市场动(dòng)荡和长(zhǎng)期经济损害，恐怕也将再(zài)次重演。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式