分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理等多方面对(duì)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资(zī)风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分追求高收(shōu)益的(de)投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资(zī)产规模较大或者投资(zī)者(zhě)人(rén)数较多、与其他金融机构(gòu)或者(zhě)金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管理人应(yīng)当在10个工作(zuò)日(rì)内(nèi)主动向中国证(zhèng)监(jiān)会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证(zhèng)监会认定的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币(bì)市场基(jī)金，监管要求更加严格，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防(fáng)控(kòng)与(yǔ)处置(zhì)机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升资(zī)管机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风险(xiǎn)过(guò)度集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风(fēng)控水平(píng)的(de)前提下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高(gāo)安全产品收(shōu)益率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场基金的(de)附加(jiā)监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健(jiàn)的(de)经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的(de)能力水平与重要货币(bì)市场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激励(lì)等(děng)不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金(jīn)托管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于流动性受(shòu)限资产的(de)规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余(yú)期限不(bù)得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额(é)超过(guò)基(jī)金总份额(é)5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的管理费、托管费(fèi)中计提的风开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(fēng)险准备(bèi)金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具(jù)有(yǒu)“牵一发(fā)而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更高(gāo)流(liú)动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场基金防范(fàn)流动性风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应(yīng)对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金的(de)风险防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明(míng)确(què)的规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基(jī)金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成(chéng)因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体(tǐ)共(gòng)同制(zhì)定合(hé)理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会(huì)对(duì)风险应对预(yù)案的(de)有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币市场基(jī)金发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场(chǎng)主体(tǐ)依据风险应(yīng)对预案等对重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金(jīn)的风险管理能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者(zhě)造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新规可(k开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑ě)能会导致(zhì)一些货(huò)币基(jī)金规模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者需要(yào)注(zhù)意选(xuǎn)择(zé)合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他(tā)资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具(jù)有着(zhe)投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(jiào)大的(de)货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的(de)资产(chǎn)安全要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

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