用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业(yè)收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩(jì)更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业(yè)务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是(shì)构(gòu)建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(sh浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ōu)入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在(zài)同(tóng)时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的(de)提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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