尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大(dà)概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了(le)以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一(yī)季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到(dào)了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早(zǎo)。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集(jí)披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等(děng)大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要(yào)么(me)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维(wéi)度(dù)业(yè)绩可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策(cè)略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关(guān)电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策(cè)略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开de)大模型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算(suàn)力(lì)载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关(guān)注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开