财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行(xíng)、中国(guó)银行也(yě)迎来涨停，而(ér)上一次涨(zhǎng)停(tíng)分别(bié)是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高(gāo)。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为两份会议通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月11日(rì)“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一份则(zé)是沪市(shì)金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进金(jīn)融业估值提(tí)升和(hé)高质量发(fā)展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场(chǎng)较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策(cè)等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低(dī)配和低估(gū)。说(shuō)到A股的低估(gū)值、高(gāo)分红(hóng)，银行(xíng)为首的(de)大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不(bù)仅是两份(fèn)会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又(yòu)来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意见，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大的传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)预(yù)期之下，中特估银行概念获得(dé)资金的(de)青睐。有了多(duō)重消息(xī)的(de)加持，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据(jù)以往(wǎng)经(jīng)验，大金(jīn)融板块走强往(wǎng)往(wǎng)预示(shì)着行情(qíng)的结(jié)束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位受访(fǎng)人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作为“国资含量”比较高的板块(kuài)行进(jìn)，从去年底(dǐ)开(kāi)始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，中特估有望持续(xù)为投资(zī)者带来除(chú)稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行(xíng)、中信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农业银(yín)行(xíng)、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过(guò)2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从指数维度来看，银行(xíng)板块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅(fú)达到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券(quàn)商股也(yě)持(chí)续(xù)爆(bào)发，券商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中(zhōng)证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为(wèi)例(lì)，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不(bù)强劲(jìn)情(qíng)况下，原来看不起的那些低(dī)增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略高分(fēn)红(hóng)、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受到追捧。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示，银(yín)行股这波快(kuài)速上涨，是其在(zài)估值极度(dù)低水平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具备(bèi)一定吸引力(lì)、持(chí)仓(cāng)极(jí)度(dù)低配、基(jī)本(běn)面预期(qī)极度悲观等(děng)背景下，配(pèi)合当(dāng)前(qián)经济弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预(yù)期下行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量齐(qí)升，背(bè蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思i)后仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截(jié)至5月(yuè)8日，自今(jīn)年4月以来全(quán)市场42家上(shàng)市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年新高蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思(gāo)，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年(nián)来的(de)最高(gāo)。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日(rì)沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机(jī)构累(lèi)计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所言(yán)，估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的(de)平均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右(yòu)。除(chú)了宁波银行和招(zhāo)商银(yín)行(xíng)，其(qí)余银行均处于“破净(jìng)”状态。在这一轮估(gū)值修复(fù)中(zhōng)，有(yǒu)市场人士(shì)指出，中字头银行目(mù)标(biāo)价估值最(zuì)保守看到0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前(qián)的估值位置，当前板块交(jiāo)易热度之(zhī)下(xià)目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金(jīn)对资产质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分(fēn)红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板块更强的优(yōu)势，据(jù)财通证(zhèng)券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率基本稳(wěn)定(dìng)在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分(fēn)红符合价值投资和长(zhǎng)期(qī)投资需要(yào)。近(jìn)年来国有大(dà)行(xíng)股息率(lǜ)也呈逐年提(tí)升趋势平均股(gǔ)息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调仓提供(gōng)了空间，公(gōng)募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝基金银行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示(shì)，高股(gǔ)息策(cè)略以其确定的股息收入和较(jiào)高(gāo)的安全边际可(kě)以为投资(zī)者提供不错的收(shōu)益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红(hóng)率高而稳定、估(gū)值处于历史低(dī)位的银行板块是高股息策(cè)略(lüè)的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板(bǎn)块在一季(jì)度是(shì)业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随着大行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的到来(lái)，资(zī)产端收(shōu)益(yì)率将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理余(yú)展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行(xíng)仍(réng)然具有较好的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大(dà)行为例，从(cóng)PB角度而言，邮(yóu)储银行的PB最(zuì)高在(zài)0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的(de)银行估(gū)值都(dōu)在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外银行还有大(dà)量(liàng)的商誉，国内银行的(de)估值水平是(shì)偏低的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改革有望使得(dé)这些问题得(dé)到(dào)改善(shàn)，从而提高银(yín)行(xíng)的利润增速，持续修复(fù)估(gū)值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等(děng)大(dà)金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情告(gào)一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站在中特估(gū)背(bèi)景下去看(kàn)金融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单做出市(shì)场行(xíng)情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过去被当成行情结(jié)束的指标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限(xiàn)于大(dà)金融(róng)爆发往往代表市(shì)场没有别(bié)的方向(xiàng)、市场进(jìn)入避险状态、大金(jīn)融“吸(xī)血(xuè)”严重等。但(dàn)从当前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现并不存(cún)在上(shàng)述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思交量约为600亿，作为(wèi)大市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成交量相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本(běn)次(cì)表现也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路、建筑、电(diàn)力(lì)、石(shí)化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦(tǎn)言(yán)，当下较为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前奏(zòu)，但市场变(biàn)量影响较(jiào)多(duō)、今年行(xíng)情结构差异巨大(dà)，建议不要单一映射分析。

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