银行业危(wēi)机(jī)再(zài)现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第一共和银(yín)行盘中跌幅一(yī)度扩(kuò)大至(zhì)超过40％，经(jīng)历(lì)至少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新(xīn)低(dī)，市值一(yī)度跌(diē)破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其部分业务寻找买家，但潜(qián)在的收购方担心承担过多风(fēng)险。目(mù)前可(kě)能的解决方案是，向(xiàng)近期曾(céng)为(wèi)第一(yī)共和银行注资300亿美元的大型银行寻求帮(bāng)助(zhù)，或者由美(měi)国联(lián)邦存款保险公司接管该(gāi)银行(xíng)，并(bìng)为所有存(cún)款提(tí)供(gōng)政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报道，白宫或美国财政(zhèng)部无意干预该(gāi)银(yín)行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说(shuō)，他目(mù)前不知道这家银行能否在未来(lái)的日(rì)子继续经(jīng)营下去，也(yě)不知道联邦存款保险公司(sī)是否会(huì)对此家银(yín)行发(fā)表(biǎo)“破产声明(míng)”。但他(tā)说：“解决方案（可能(néng)是联邦存款保险公司(sī)的接(jiē)管）目前正变得越来(lái)越有可能，因为第(dì)一共和银行(xíng)找到买家(jiā)的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面(miàn)，今(jīn)天凌晨(chén)，美、布两油日内跌幅(fú)快(kuài)速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论(lùn)称，尽管此前(qián)API报告显示美国(guó)上周(zhōu)原油库存降幅大于(yú)预(yù)期，由(yóu)于市场消化了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经济衰退(tuì)的(de)担(dān)忧增(zēng)加(jiā)，油价周(zhōu)三(sān)延(yán)续前(qián)一交易日的跌(diē)势，目前(qián)已经抹去了自欧(ōu)佩克(kè)+4月初宣布进一(yī)步(bù)减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第(dì)一共和银行(xíng)收跌近30％再创历史新低，最新(xīn)报(bào)道称(chēng)，美国(guó)联(lián)邦(bāng)存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级(jí)，将(jiāng)限制第一共和银行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)6月原油期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷(mí)而(ér)减产带来(lái)的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不(bù)断，让美联储5月(yuè)的加息(xī)路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边是仍(réng)然高企的(de)通胀(zhàng)，一边是银行系统危(wēi)机(jī)以及由此扩(kuò)大的经济衰退阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑是(shì)市场最(zuì)引人瞩目(mù)的(de)焦点(diǎn)。

　　在广州金控期货研(yán)究所副总经理程小(xiǎo)勇看来，对于美联储货币政策，大概率(lǜ)还(hái)是(shì)维持加息(xī)的(de)大方向，只(zhǐ)不过(guò)加(jiā)息力度会维(wéi)持25个基点，不(bù)会像(xiàng)去(qù)年(nián)那样以50个(gè)基(jī)点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑到(dào)美国(guó)通(tōng)胀具(jù)有(yǒu)很强(qiáng)的粘性，当前(qián)核(hé)心(xīn)通胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百分(fēn)点(diǎn)，‘通胀(zhàng)中(zhōng)的通胀(zhàng)’3月住房租金价(jià)格指(zhǐ)数增(zēng)速高达8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率(lǜ)和美(měi)国(guó)银(yín)行业危机引(yǐn)发(fā)了经济(jì)减速，但是据我们测算(suàn)当前美国私人部(bù)门资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表受冲(chōng)击的影(yǐng)响大约将在三、四季度(dù)出现(xiàn)，短期(qī)经济减速不至于引(yǐn天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)发美联储(chǔ)货币政策转向(xiàng)。从(cóng)历史(shǐ)上美联储加息(xī)的经验来(lái)看，高通(tōng)胀下的美联(lián)储加息并不会因(yīn)经济减速而(ér)转向。此外，美国(guó)地区银行担忧引发(fā)银行股(gǔ)大跌，但由(yóu)于(yú)当(dāng)前美国商(shāng)业(yè)银行危机主要是(shì)资产负责错配，并非如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层层嵌套和加杠杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过渡去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统性风险(xiǎn)暂(zàn)难(nán)发(fā)生。”程(chéng)小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货(huò)研究(jiū)院首席宏观分析师赵(zhào)旭(xù)初同样(yàng)认为(wèi)，由美国银行业“爆雷(léi)”引发(fā)系统性(xìng)风险的可能性(xìng)是较(jiào)小的，基于(yú)此，美(měi)联(lián)储也不会(huì)轻易(yì)改变“显著控(kòng)制通(tōng)胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事件来看(kàn)，政(zhèng)策部门应对危机的速(sù)度(dù)和积(jī)极性非常高，在这种形式下，去押注系(xì)统性风险发生概率(lǜ)比较(jiào)低的。对于(yú)通胀率，当前市(shì)场(chǎng)主流的预(yù)测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市(shì)场认(rèn)为有一定降息概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几(jǐ)乎失控的(de)风(fēng)险，如金融机构或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平(píng)预测(cè)下，美(měi)联储是不(bù)会在(zài)7月(yuè)份(fèn)就(jiù)去做降息操(cāo)作的(de)。”他说。

　　据外媒(méi)报(bào)道(dào)，对于美国通胀(zhàng)将从几十年来的(de)最(zuì)高水平进一步回(huí)落多少这(zhè)一争论，全球知名机构的(de)基金经(jīng)理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联(lián)环球投资和西部信托等公司认为，美(měi)联储(chǔ)和其他央行将在加(jiā)息方面(miàn)取得胜利，即(jí)使这意味着继(jì)续加息、控制通(tōng)胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极(jí)强的通胀，美联储(chǔ)和其他(tā)央(yāng)行的政策制定者是否(fǒu)真的愿(yuàn)意(yì)冒让数(shù)百万(wàn)人失业的风(fēng)险，换句话说，央行们最终可能(néng)不得不做出妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀。

　　相关数(shù)据显示(shì)，4月美国消费者信心指数(shù)降至了(le)101.3，为去年7月以来最低(dī)水平。对(duì)此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看，高利率和银(yín)行业信贷收(shōu)紧(jǐn)导致消(xiāo)费者信(xìn)心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是确定性事件，说明(míng)未来美国经(jīng)济继续减(jiǎn)速也是大(dà)概率事件。然(rán)而(ér)，由于美国居民消费支(zhī)出(chū)增速(sù)虽(suī)然在(zài)下(xià)滑，但在2月还(hái)是维持正(zhèng)增长，使得市(shì)场(chǎng)避险(xiǎn)情绪短(duǎn)期虽有(yǒu)升温，但(dàn)不至于出发市场(chǎng)系统(tǒng)性泡沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息(xī)支(zhī)出占可支(zhī)配收(shōu)入的(de)比例越(yuè)来越高，未(wèi)来并不排除由于经济严重减速加快导致大(dà)规(guī)模(mó)恐(kǒng)慌再现的情况出现(xiàn)。

　　“消费者(zhě)信心(xīn)的(de)下(xià)降(jiàng)和最近的美(měi)国居民部门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的(de)，在高通(tōng)胀高利率经(jīng)济下行的环境(jìng)下，居民部门的资(zī)产负债表和(hé)收入(rù)状况边际上会有恶化(huà)也是情理之中；但美国居民部门已(yǐ)经经过了(le)十年的去杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状况，这也是为何即便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银行利率(lǜ)在飙(biāo)升，美(měi)国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然在继续扩张，这显示着美国居民部门(mén)的需求仍然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭初表示。

　　在(zài)赵旭(xù)初(chū)看来，当前市场避险情绪的催化有两方面的背景，一是按照历(lì)史(shǐ)经(jīng)验看，海外加息结束(shù)到(dào)降息之(zhī)间就是一个容(róng)易出风险的时(shí)间(jiān)段；二(èr)是能够激发(fā)风险偏好的中(zhōng)国这边的复苏环(huán)比高点已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到(dào)，在中国没有(yǒu)更多刺激政策的情况下，市场对(duì)全(quán)球经济的(de)预(yù)期想(xiǎng)要进一步边际(jì)改善(shàn)是(shì)比较(jiào)困难的(de)。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景下，近日A股的主线(xiàn)题(tí)材下(xià)跌(diē)与海外银行业(yè)危机共振成为了一个激发避险(xiǎn)情绪升级(jí)的导火索。”天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖赵旭初认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年大(dà)的宏观周期和前几(jǐ)年有(yǒu)所不同，国内和海外出现明显的(de)周(zhōu)期背离，且海外的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至于出现单边的持续性共振(zhèn)，这就导致各类风险资(zī)产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行情，比较合适的(de)操(cāo)作思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱(ruò) 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏(hóng)观(guān)环(huán)境偏弱的影响下，昨日(rì)的有(yǒu)色金属(shǔ)板块(kuài)全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约(yuē)2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主(zhǔ)力合约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡(xī)主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅(qiān)主力合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研究所有色金属研究总(zǒng)监展大(dà)鹏表(biǎo)示，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)色金(jīn)属的全面下行有两个(gè)利空背景和一个触(chù)发(fā)因(yīn)素(sù)，一是临近美联储(chǔ)5月份议息会议，加息25个基点的概率升至(zhì)高位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临国内五一假(jiǎ)期(qī)，资(zī)金提(tí)前流出规避(bì)不确定(dìng)性风险(xiǎn)；三是前一晚欧美银行季报再(zài)爆(bào)利空，引发市场对银行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪骤然(rán)升温，美股(gǔ)大幅(fú)下挫，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成为有色板块全面下行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当前宏(hóng)观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场一直在衰退论和加息预(yù)期之间摇摆不定。一方(fāng)面对银行业(yè)和全球(qiú)经济前景感到担忧，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会使得(dé)加(jiā)息(xī)预期降低(dī)。加息预期降低后(hòu)又不得不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息(xī)不应停止，市场又继续(xù)预(yù)测衰(shuāi)退(tuì)，周而复始。”国海良时期货(huò)有色金(jīn)属分(fēn)析师何燕艳表示，此外，国(guó)内面临五(wǔ)一假期，之前看多需求修复的情绪(xù)慢(màn)慢平复，也使得价格下跌(diē)。

　　具体(tǐ)品种(zhǒng)来看，何燕艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部(bù)分品种还在区间(jiān)运行，除了锌(xīn)的(de)空头势头较为明显，而镍和(hé)锡则是(shì)辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的(de)传统(tǒng)旺季，4月的(de)开局延(yán)续了需求的强预期，有色(sè)一度出现触底反弹和冲高预期，但(dàn)随(suí)着4月旺季过(guò)半，市场却出现不一(yī)样的声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆(gān)、铝材(cái)加工(gōng)和镀锌板(bǎn)等行业样本企业开(kāi)工率却(què)出现接连下降，社(shè)会库存(cún)虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继(jì)，且产(chǎn)成(chéng)品库存较(jiào)往年出现小(xiǎo)幅累积(jī)，这(zhè)也就(jiù)意味着之前的(de)“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月份的高(gāo)开工(gōng)透支了部(bù)分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价来(lái)说，海外‘衰退+加息(xī)’的(de)宏观环(huán)境并(bìng)不(bù)支持价格高走，同时国内(nèi)劳动(dòng)节(jié)假期即将到来，资金从有色市场(chǎng)流(liú)出规(guī)避不确定性风险，价格(gé)出(chū)现回调并不意外，昨日(rì)有色价格快速(sù)回落也是近段时间对利空因素的集中体现，节(jié)前宜谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示，不过(guò)，5月中上旬延续旺季下(xià)，需(xū)求(qiú)不会大幅走弱，因(yīn)此若价(jià)格在(zài)节前(qián)持续表现偏弱，下游企业可适当(dāng)补库过节。

　　何燕艳介绍说，从具体(tǐ)的行业数据来看，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无疑是在慢慢复(fù)苏的。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升(shēng)6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上(shàng)最近几周出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步(bù)的(de)增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此(cǐ)外，4月的总体预测值普遍也没有(yǒu)高于3月，虽然下降(jiàng)数值也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大(dà)跌到目前的(de)状态，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复(fù)杂之下走势也(yě)表现的(de)偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观面上的市(shì)场预期(qī)过于一(yī)致，主流观点认为加息已(yǐ)近尾声(shēng)，最(zuì)坏(huài)的时候已(yǐ)经过去(qù)，但今年(nián)可能不会(huì)降(jiàng)息。我(wǒ)们要警惕这种(zhǒng)市场(chǎng)过(guò)于一致的情况(kuàng)。因(yīn)为美通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向很可(kě)能(néng)使得加(jiā)息(xī)时间(jiān)或者幅度(dù)超(chāo)预期，这(zhè)样(yàng)市场就会有(yǒu)超(chāo)预期的下(xià)跌。最主要(yào)的是(shì)，有色板块(kuài)多(duō)数(shù)品种供应增加总(zǒng)体比较确(què)定的，需(xū)求跟不上供(gōng)应(yīng)的增速，整个周期是向(xiàng)下而不是向上(shàng)。因此，我对整个板块还是持中线偏空(kōng)思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操作。”何燕艳(yàn)说。

　　宏(hóng)观(guān)经济(jì)是对未来的预期，更多的是反映市场对未来一个(gè)季度(dù)、半年度甚(shèn)至更长时间的需求(qiú)预(yù)期，展(zhǎn)大鹏认(rèn)为，其(qí)对有色(sè)板块的短期(qī)或(huò)短(duǎn)线影响并不显(xiǎn)著，短期(qī)可(kě)关注供求(qiú)现状(zhuàng)与(yǔ)价格趋势的关系以及可(kě)能突(tū)发的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件上。“对有色而言，投资(zī)者更多担心的是(shì)在(zài)多空分歧的位置和时间节(jié)点(diǎn)突发未知的风险事件，从(cóng)而放大了价(jià)格短线的波动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

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