用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶(jiē)段进(jìn)展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的(de)同(tóng)向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元(500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两yuán)，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营(yíng)业(yè)收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这(zhè)是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股(gǔ)价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了(le)定增(zēng)，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最500克是多少斤等于多少斤，500克是多少斤两低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领(lǐng)先的企业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和持续迭(dié)代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入(rù)新的(de)发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为(wèi)公司(sī)主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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