北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资者分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为(wèi)对苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了(le)台积电(diàn)在产业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机(jī)还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经(jīng)接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的(de)智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难(nán)了。例如福(fú)特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更(gèng)好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能(néng)并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世界，但(dàn)它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不过(guò)，现在做(zuò)的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面希望能(néng)够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制定保证(zhèng)金(jīn)要求的(de)责任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保(bǎo)证金(jīn)要求，因(yīn)为我们(men)都知(zhī)道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题(tí)

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的(de)新发(fā)明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果他们(men)承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别(bié)人做的(de)一些风(fēng)险性(xìng)事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们(men)对货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代它。我觉(jué)得(dé)没人能理解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖(gài)可保险已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先是(shì)减少了(le)前一(yī)年(nián)的(de)保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多(duō)地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户(hù)提(tí)供可持续的(de)优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事(shì)情会再次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们确实找到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决(jué)定(dìng)的(de)那个人(rén)。未来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿(ā感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特(tè)展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在(zài)相同的(de)股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因此当时机(jī)来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行，但这(zhè)并不(bù)适(shì)合(hé)所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分(fēn)配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的(de)理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一(yī)样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很(hěn)难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么(me)能比这更美妙(miào)的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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