北(běi)京(jīng)时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答(dá)了来自全(quán)球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的(de)问题。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美(měi)元(yuán)是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这笔(bǐ)投资(zī)是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗)果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的(de)时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善(shàn)且最重要(yào)的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决(jué)不可能(néng)的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能(néng)持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的(de)成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美(měi)国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的(de)事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果(guǒ)他(tā)们(men)承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会(huì)拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也(yě)不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式(shì)可能会完(wán)全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投(tóu)的。虽(suī)然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第(dì)一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了(le)长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案(àn)绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对(duì)其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是从(顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都(dōu)会(huì)聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格(gé)雷格介绍(shào)给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资机会(huì)。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的(de)价值观，并和他们(men)谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过(guò)早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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