一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背(bèi)景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个(gè)人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在(zài)股(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思jī)金(jīn)也补充道(dào)，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了(le)A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是(shì)随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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