今年A股市场(chǎng)最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分(fēn)券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基(jī)金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商35c到底有多大，35c是多少(shāng)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为(wèi)进一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金(jīn)公(gōng)司(sī)肯(kěn)定会(huì)重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报(bào)ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会(huì)参与其(qí)中一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人(rén)士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司(sī)也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市(shì)场(chǎng)的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的(de)发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提(tí)升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企(qǐ)业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下(xià)的资产价格预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国(guó)家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年(nián)提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(g35c到底有多大，35c是多少ǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回(huí)购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深(shēn)300和上证红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)推动下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持(chí)续(xù)并形成主线行情。

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