“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口最大(dà)的(de)看点。即使(shǐ)考(k现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通(tōng)胀作为传(chuán)统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一(yī)方面，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一带(dài)一(yī)路(lù)”现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气(qì)度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的(de)作用(yòng)，那么如(rú)何(hé)去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子duì)欧美日等发(fā)达经济(jì)体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的(de)三年(nián)，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的(de)数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是(shì)增速），有(yǒu)时(shí)这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我(wǒ)们基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累不(bù)足。

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