当前，市场(chǎng)投资者正在(zài)担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局(jú)正朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自己和国(guó)会其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口>

　　上月(yuè)末(mò)，共和党的债务上限(xiàn)问题(tí)相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的(de)条(tiáo)件，共和(hé)党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月(yuè)1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国(guó)银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之(zhī)前(qián)向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批(pī)评称，监(jiān)管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正(zhèn古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口g)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也(yě)没有采取足够(gòu)措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美(měi)国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的(de)第一(yī)共和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实(shí)时提(tí)款(kuǎn)带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国(guó)战(zhàn)略石(shí)油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分(fēn)化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多(duō)日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费(fèi)预(yù)期乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海(hǎi)关对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来(lái)的(de)累库(kù)趋势压(yā)制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需(xū)求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势(shì)但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可(kě)能(néng)大幅(fú)下(xià)降，进一步支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师(shī)陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏(piān)低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当(dāng)月产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来(lái)，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美(měi)国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此(cǐ)外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原(yuán)油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季节性增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压(yā)制依然存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口yuè)是消费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士看来，进(jìn)入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)个月的去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈(lǘ)油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月(yuè)下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库存从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三(sān)周(zhōu)累库(kù)。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度来看(kàn)，整体累库倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的(de)油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格(gé)的(de)变化(huà)对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散，全球经济(jì)预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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