在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经济低翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据(jù)显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年(nián)区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(hěn)大(dà)一(yī)部(bù)分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些对价格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别(bié)无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是(shì)不可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路(lù)线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期(qī)的经济数(shù)据和企业财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才(cái)开始大放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先(xiān)地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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