5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在(zài)美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十(shí)大(dà)重仓股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三(sān)个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资(zī)产一季(jì)度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素(sù)质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等(děng)新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的(de)安全(quán)边际。在过去(qù)几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块(kuài)更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下(xià)，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上，压力空气炸锅是不是一定要放烤架上 空气炸锅没有烤架能用吗(lì)不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈(tán)公募基金经(jīng)理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难(nán)言，市场上(shàng)大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构(gòu)审美(měi)。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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