在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投(tóu)资(zī)者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序。而高溢价(jià)回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市场(chǎng)对日(rì)本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提(tí)示短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年(nián)末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuá反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序n)，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套(tào)电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风(fēng)险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向(xiàng)看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期(qī)跌幅(fú)居前，主因前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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