随着公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观(guān)点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓(cāng)位(wèi)维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒是银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的(de)看(kàn)法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去(qù)库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力(lì)度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和(hé)估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的(de)板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们(men)总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显(xiǎn)的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目(mù)前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的(de)变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较大回调(diào)，目前(qián)行业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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