A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度(dù)从(cóng)独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均(jūn)按(àn)照A股股(gǔ)价等数据(jù)计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达(dá)2.19万(wàn)亿元(yuán)，超越茅(máo)台(tái)成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在数(shù)字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年股价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市(shì)以来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王(wáng)变(biàn)迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全(quán)球资本市(shì)场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行(xíng)依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并(bìng)未(wèi)达到预(yù)期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其(qí)王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能(néng)两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当(dāng)前美股市值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技(jì)企业的(de)态度能(néng)一(yī)定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移(yí)动为代表(biǎo)的(de)科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费(fèi)股似(shì)乎也预临沂是几线城市，临沂是几线城市2023示着市场中的(de)积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实(shí)力(lì)强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济(jì)潮流的主力军(jūn)。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日(rì)，三大运营商股价涨(zhǎng)幅(fú)均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同临沂是几线城市，临沂是几线城市2023样中字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价(jià)超越茅台(tái)并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通(tōng)教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分主要(yào)是由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市景气度无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利(lì)润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否(fǒu临沂是几线城市，临沂是几线城市2023)持续上(shàng)涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市(shì)值(zhí)却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少。在市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右的(de)高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘束地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需(xū)要持续不断(duàn)的建设投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一(yī)门(mén)“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不需(xū)要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些变(biàn)化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产(chǎn)业互联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字(zì)化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一(yī)驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规模实现新跨越(yuè)，去(qù)年移(yí)动云收入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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