周(zhōu)一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高(gāo)位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位，多(duō)家机(jī)构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行(xíng)看(kàn)，截至上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特(tè)估”投资(zī)的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景下(xià)，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日(rì)净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获(huò)利了(le)结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏下行业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因(y外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏īn)素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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