昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的(de)可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际(jì)铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gō布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气(qì)温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提(tí)前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大(dà)增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印(yìn)度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库(kù)，且随(suí)着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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