当(dāng)前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着(zhe)更危险的(de)方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表示，这次(cì)会见(jiàn)并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破(pò)两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之前发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参(cān)议院多数(shù)党领袖、民(mín)主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆杰·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国(guó)财(cái)政部次(cì)日启动(dòng)非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然而(ér)，使(shǐ)用非常规(guī)措(cuò)施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政(zhèng)部将无法(fǎ)继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限(xiàn)问题相关议案(àn)在众议院以微弱优(yōu)势(shì)得到(dào)通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机，美国监管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到(dào)银行过快(kuài)扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银(yín)行业的(de)这(zhè)一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发(fā)布(bù)的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未(wèi)来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的(甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女de)，这些(xiē)客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税(shuì)人带来(lái)最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守(shǒu)国会(huì)的授(shòu)权并(bìng)进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格(gé)随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日(rì)，三(sān)大油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及(jí)预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但(dàn)在加(jiā)拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及预(yù)期，马棕4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自的国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复(fù)也是此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基(jī)本面的(de)压(yā)制依(yī)然存在(zài)，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国(guó)内油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连(lián)甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女续(xù)几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高库(kù)存带来的并不算好(hǎo)的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于(yú)正(zhèng)常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进口(kǒu)不太足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本端(duān)原料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基(jī)础，后(hòu)期(qī)涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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