5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)华大基因有国家背景吗昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是(shì)中(zhōng)美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资(zī)金面或(huò)有机会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工(gōng)智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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