一度被称为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站绪比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步(bù)公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低(dī)，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称。

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