尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那(nà)么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能(néng)这一轮(lún)调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时为什么风流女人看指甲(shí)间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大(dà)概(gài)率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能消(xiāo)费电子(zi)板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度(dù)业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现出相对优(yōu)势。

为什么风流女人看指甲　　从细分环节进(jìn)一(yī)步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量(liàng)与价，给相关电(diàn)子(zi)厂商带来(lái)了(le)机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片(piàn)国产替代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相关公(gōng)司(sī)将(jiāng)深度(dù)受益AI带(dài)来的增(zēng)量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模(mó)块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志(zhì)远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是(shì)普通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于(yú)相关电(diàn)子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需(xū)求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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