近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受(shòu)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产业(yè)等(děng)多(duō)因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高(gāo)的(de)同时，黑(hēi)色终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综上所述，焦(abo文是什么意思 abo文是谁发明的jiāabo文是什么意思 abo文是谁发明的o)炭成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自(zì)身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价(jià)承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本(běn)和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续采取低原(yuán)料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存(cún)以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存格局(jú)，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续(xù)杀估(gū)值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回(huí)升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控都是压(yā)低(dī)铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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