5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易(yì)委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的(de)对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市(shì)场持有34家(jiā)上市公(gōng)司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次(cì)比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末(mò)持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达(dá)累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资(zī)产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政(zhè均码一般是什么码，均码一般是什么码数ng)策环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域业务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教均码一般是什么码，均码一般是什么码数育、直(zhí)播(bō)电商业(yè)务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在过(guò)去几个季(jì)度(dù)的财报(bào)中，我们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇(y均码一般是什么码，均码一般是什么码数ù)终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回(huí)落(luò)再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月(yuè)下旬票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现(xiàn)，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能(néng)和中特估，今年已然(rán)累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这边，本月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着(zhe)红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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