随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以及对后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基(jī)金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电子(zi)，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清(qīng)科，分别(bié)较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命(mìng)性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度(dù)提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力(lì)度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块的(de)一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季(jì)报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对(duì)于(yú)人工智能这一非常宏大(dà)的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)不能(néng经常对视会产生好感吗，异性经常对视会增加好感)给出大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了(le)一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是(shì)一项苦差(chà)事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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