今(jīn)年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数字(zì)经(jīng)济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前(qián)十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(h46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗uá)润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华电国(guó)际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博(bó)在(zài)一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互(hù)联(lián)网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据(jù)、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通过推出人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应(yīng)用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智(zhì)能(néng)赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数字(zì)经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司(sī)盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会(huì)有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利(lì)中，但(dàn)是随着(zhe)中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四(sì)季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能(néng)会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较(jiào)好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市(shì)场(chǎng)也即将进(jìn)入企业盈利的46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗拐点(diǎn)，这是推(tuī)动两地市场向(xiàng)上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行情(qíng)。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济修复有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的机(jī)会(huì)：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献盈(yíng)利超预(yù)期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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