今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金(jīn)（不同份额(é)分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科技指数(shù)为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不(bù)少知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股(gǔ)的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季(jì)报(bào)，被陆港(gǎng)通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物(wù)制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产(chǎn)活动和市(shì)场需求继续(xù)增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风险利(lì)率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储(1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水chǔ)过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金(jīn)经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字经济(jì)的(de)代(dài)表行业为互联网和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司，也更具(jù)有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公司下半(bàn)年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速增长(zhǎng)的(de)红利中，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可(kě)能(néng)会出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值(zhí)修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期(qī)的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(piān)的机会：关(guān)注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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