编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格(gé)局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了(le)创妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布的(de)年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的(de)重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。<妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西/p>

　　以(yǐ)他(tā)在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然(rán)所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净(jìng)值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只是(shì)微调了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力为例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业(yè)。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济(jì)复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例分析，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息(xī)、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是(shì)少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看(kàn)，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国(guó)仍处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的(de)公司妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确(què)定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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