财联社(shè)4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四个(gè)交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车(chē)展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求预期的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升消费(fèi)信心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对(duì)电动车的(de)观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场(chǎng)开始预(yù)期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略(lüè)上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能(néng)否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健康(kāng)水平，并(bìng)带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度(dù)开始(shǐ)便(biàn)启动(dòng)大规模去库(kù)存举措(cuò)，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价(jià)格(gé)和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的(de)关键，随价格企稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最(zuì)乐观(guān)者预(yù)判涨回25万(wàn)元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力电(diàn)池产业(yè)创新联盟(méng)2023年度大会上，中国(guó)汽车工业(yè)协会(huì)常务副(fù)会长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在(zài)一些(xiē)问题，包括(kuò)电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的(de)现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格未(wèi)来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号(hào)，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到(dào)来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳酸(suān)锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价(jià)格率(lǜ)先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过(guò)往年。随着二三季度(dù)到来地肖指哪几个生肖？(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步(bù)带动锂电产业中上游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望地肖指哪几个生肖？迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续(xù)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权(quán)。电池(chí)回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华友(yǒu)钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从(cóng)原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环节(jié)的(de)价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价(jià)格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日(rì)公告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐(yán)企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下(xià)降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价(jià)格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中国最大的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格(gé)下跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要(yào)通过长协(xié)确定(dìng)，按市(shì)价定期(qī)调整。但能获得上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带(dài)来(lái)的(de)连(lián)锁反应，并不是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁(níng)德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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