财联社5月(yuè)18日(rì)讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布900g是几斤 900g是多少毫升公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决(jué)议。值得(900g是几斤 900g是多少毫升dé)一提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(g900g是几斤 900g是多少毫升òu)成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量超(chāo)过(guò)190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优先(xiān)级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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