在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看(kàn)，由于两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看(kàn)下(xià)ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚柴进的性格特点和主要事迹概括，武松的性格特点和主要事迹战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出(chū)位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确(què)立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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