北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中(zhōng)，回(huí)答了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己(jǐ)在股东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力(lì)，都能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如(rú)此(cǐ)。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多(duō)次公开表(biǎo)示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投资美国而(ér)言，投资中国(guó)可以让你用便(biàn)宜的价格买到一些更好的(de)公司，而这即便有一些不确(què)定因素(sù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能(néng)稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三(sān)分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代(dài)财经首(shǒu)先考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考了(le)上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出(chū)了(le)估值相对行(xíng)业(yè)平均(jūn)值偏(piān)低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如(rú)既(jì)往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押注能源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓(cāng)持有33年的(de)百年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公(gōng)司中(zhōng)，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公司(sī)上榜不(bù)少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率(lǜ)之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的(de)承德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（60女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子3369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也(yě)曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述(shù)两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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