昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道(dào)：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们(men)的(de)基本(běn)自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人跌停板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存(cún)来(lái)看(kàn)，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续(xù)增加，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面(miàn)。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印(yìn)度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的(de)担(dān)忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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