全(quán)球头号对冲基金桥水的最新调仓情况曝光了！

　　根据其(qí)向美国证(zhèng)交会提(tí)交的13F文件显(xiǎn)示，桥(qiáo)水基金（Bridgewater Associates）在今(jīn)年一季度末的美股持仓(cāng)市值(zhí)达到163.88亿美元（约(yuē)合人民币1140亿元），较(jiào)一(yī)季度(dù)末有所缩(suō)水。

　　安硕核(hé)心(xīn)MSCI新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)ETF（IEMG）在(zài)一(yī)季度获得桥(qiáo)水大幅(fú)加仓，晋升为(wèi)其(qí)第一(yī)大重仓，但桥水减持(chí)了两只标(biāo)普500ETF，还减持(chí)了宝洁、百事可乐、可口可乐、沃尔玛等多(duō)只消费(fèi)股；另外桥水加仓(cāng)了(le)谷歌母公(gōng)司(sī)Alphabet、脸书等，但是减持了拼(pīn)多多、黄金ETF等。

　　但是桥水最新观点表(biǎo)示(shì)，其(qí)非常看好黄金(jīn)，认为黄金可能正处于持(chí)续(xù)增长(zhǎng)期的开端(duān)。

　　桥(qiáo)水美(měi)股持(chí)仓市值近164亿美(měi)元(yuán)

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露了最新的13F文件，桥(qiáo)水基(jī)金今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的(de)持仓曝(pù)光。据(jù)了(le)解，到今年(nián)4月末，桥水管理的全权委托(tuō)资产（AUM）为(wèi)1968.34亿美元。

　　我们来看看桥水在今年一季(jì)度(dù)的美(měi)股持仓变动情况，数据显示(shì)，截(jié)止2023年3月(yuè)末，桥水在美(měi)股(gǔ)的持仓(cāng)总市值达到163.88亿美元，较(jiào)去年(nián)底的183.2亿(yì)美元减(jiǎn)少了(le)10.55％。作为全球宏观策略基(jī)金(jīn)，桥水的美股组合仅占(zhàn)总资产(chǎn)很小(xiǎo)的一(yī)部分。

　　在这个季度，桥水在(zài)不断卖卖(mài)卖，清仓(cāng)了(le)228只证券(quàn)，减持(chí)了360只(zhǐ)证券；同时也积(jī)极买进，新进了118只证券，增持了(le)225只证券。

　　新兴市场ETF成头(tóu)号重仓

　　桥水减持多只消费(fèi)股

　　今年一(yī)季度末，桥水(shuǐ)的前(qián)十大(dà)重仓(cāng)标的的集中度(dù)为34.71％。

　　其中，安硕(shuò)核心MSCI新兴市场(chǎng)ETF（IEMG）在今年一季度(dù)末晋升为(wèi)桥水的第一大(dà)重仓(cāng)，加仓了(le)331万(wàn)股左右，持仓增至1786.26万股，期末持仓市值(zhí)为8.72亿美元，占投资组(zǔ)合比例的(de)5.32％。

　　第二(èr)、第七大持仓是两只标普500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股，较(jiào)上一季度(dù)都有(yǒu)所减持，期末持仓市值分(fēn)别为7.52亿美元、5.05亿美元。

　　值得注意的是(shì)，桥水(shuǐ)持有多只消(xiāo)费品(pǐn)个股，但是今年一(yī)季度都进行了减持，比如其第三(sān)大持仓(cāng)宝洁，减掉了5万股左右(yòu)，期末持(chí)有494.49万股，持股市值为7.35亿美元；还(hái)有(yǒu)桥水也减持(chí)了(le)百事可乐、可口可乐，持(chí)股数(shù)量(liàng)分别降至(zhì)280.75万股、814.52万股，期末持股市值(zhí)为(wèi)5.12亿(yì)美(měi)元、5.05亿美(měi)元(yuán)，分(fēn)别位列第五、第六大(dà)重仓股；另外，桥水还减持(chí)了麦当劳、开市客、沃(wò)尔玛，其中(zhōng)沃尔玛的(de)减持幅度相对较大。

　　但是，桥水在一季(jì)度小幅加仓了(le)医疗领(lǐng)域的(de)强生(shēng)，持股增至358.75万(wàn)股，期(qī)末持股市值为(wèi)5.56亿美元，位列第四大重仓股。

　　桥水加仓谷(gǔ)歌、脸书

　　减持黄(huáng)金ETF等

　　基金君梳理了桥(qiáo)水基金美(měi)股(gǔ)前30大重仓(cāng)，其中增(zēng)持(chí)的(de)标的还包括谷(gǔ)歌母(mǔ)公司Alphabet，增持了156.46万股(gǔ)，持股数量增至230.83万股，持有市值为2.39亿美元；还(hái)增持(chí)了脸书Meta，持股增至(zhì)100.18万股(gǔ)，持(chí)有市值为2.12亿美元；此外，增持了VISA、直觉(jué)外科、贝(bèi)宝、Booking等。

　　但是，基金君发(fā)现(xiàn)，桥水在一(yī)季度减持的标的相对较多，除(chú)去前十大重(zhòng)仓，桥水(shuǐ)还减持了(le)先锋领航富时新(xīn)兴(xīng)市场ETF，减(jiǎn)少535.74万股，持股数量降(jiàng)至847.11万股，减持幅度达(dá)38％，持有(yǒu)市值为(wèi)3.42亿美(měi)元。

　　另外桥水减(jiǎn)持幅度较大的还有拼多多，减少(shǎo)了150.34万股，持股(gǔ)数量降至(zhì)214.24万股(gǔ)，减持幅度41％，持有市值为1.63亿美元(yuán)。桥水(shuǐ)还减(jiǎn)持了亿滋国际22％，持股降至223.41万股(gǔ)，持有市(shì)值为1.56亿美元；减持了塔吉(jí)特28％，持股(gǔ)降至(zhì)66.44万股，持有市值(zhí)为(wèi)1.10亿(yì)美(měi)元。

　　值(zhí)得注意的是，桥水在一季度还减持(chí)了其特(tè)别看好的黄金(jīn)资产，卖(mài)出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计(jì)34.02万股，期末(mò)持仓降至(zhì)88.68万(wàn)股，持(chí)有市值为1.62亿美元。该基金从去年(nián)年底以来出现较大涨势，表现非常突(tū)出。

　　但从(cóng)最(zuì)新的(de)观点看，桥(qiáo)水还是非常看好(hǎo)黄(huáng)金的。

　　近期，桥水基(jī)金(jīn)联(lián)席首席投资官凯伦(lún)·卡(kǎ)尼奥尔-坦布尔表示(shì)，黄金可(kě)能正(zhèng)处于(yú)持(chí)续增长期的开端，因(yīn)为全球对美元去(qù)幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导杠杆化的推动(dòng)仍是金价的长(zhǎng)期支撑。她表(biǎo)示，黄金被低估了，还有(yǒu)很长的路要走。

　　她还说(shuō)，黄金在全(quán)球货币(bì)市场中(zhōng)日益重要，这使(shǐ)得它不(bù)仅仅是对抗债券市场和利(lì)率的工具。另外，地缘政治动荡(dàng)不(bù)会消失(shī)，这是对黄金的长期(qī)支撑。不(bù)仅如(rú)此(cǐ)，由于全球通胀(zhàng)水(shuǐ)平仍相对(duì)较高，黄金将继(jì)续吸引投资者，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水最新(xīn)观点曝光

　　4月末，桥水联合首席投资官鲍勃·普林斯分享(xiǎng)了他在(zài)2023年一季度的最幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导新观察(chá)。

　　他指出，名(míng)义(yì)支(zhī)出水平高于经济(jì)体(tǐ)的生(shēng)产能力，导致通胀率远(yuǎn)高于目标(biāo)水(shuǐ)平，美(měi)国和其他西方经济体(tǐ)处(chù)于(yú)看跌失衡中。为了纠(jiū)正这种失衡，缓(huǎn)解需求压力，欧(ōu)美各国央行一(yī)直在实(shí)施(shī)紧缩政策(cè)——目(mù)前紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)造成的(de)负面影响初现苗头。但(dàn)一切才刚刚开始，恢复(fù)均(jūn)衡将会给经济和市(shì)场带来一定的负(fù)面影响。

　　相比之(zhī)下(xià)，亚(yà)洲经济体的经济更加接近于均衡——支(zhī)出与劳(láo)动力产出水(shuǐ)平一致，通胀可控，政策制定者有足够的(de)空间提振经(jīng)济和市场(chǎng)。

　　鲍(bào)勃·普林斯也称，在大部分西方国家，货币政策紧缩扭转了(le)流动性方(fāng)向(xiàng)，促(cù)使人们抛售资产持(chí)有现金(jīn)。紧(jǐn)缩政策(cè)推高了(le)折(zhé)现率（即(jí)现金未来实际收益率(lǜ)的预期），但迄(qì)今为止尚未严重影响(xiǎng)风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价和(hé)经济增长，上述(shù)情况极有可能在(zài)周期的下一阶段出现。与西方(fāng)国家相(xiāng)比，中国、日本和(hé)许多亚洲(zhōu)国家和地区处于(yú)周期(qī)的(de)不同位(wèi)置，这些(xiē)国家(jiā)和(hé)地(dì)区的政(zhèng)策(cè)制定者(zhě)支持货(huò)币(bì)和信用(yòng)流动，这降低(dī)了折现率和风险溢价，促进了经济增(zēng)长(zhǎng)。

　　5月份，对于近期美联储加息，桥水基(jī)金在其官微发文称，“上周美联储加息(xī)25个(gè)基点。虽然没(méi)有(yǒu)明确(què)声明加息将(jiāng)会(huì)暂停，但(dàn)政策指引的(de)取消和(hé)鲍威尔(ěr)讲话清(qīng)楚表明(míng)，美(měi)联储希望持观望态度。这符合我们(men)对(duì)当前(qián)形势的(de)解读。”

　　桥水表(biǎo)示，为了应(yīng)对(duì)疫情(qíng)带来的影响，许多发达经济体都(dōu)推出(chū)了大(dà)规(guī)模(mó)财政(zhèng)刺激政(zhèng)策，引发(fā)了通(tōng)胀问题。为了应(yīng)对高通胀(zhàng)，央行不得(dé)不收紧(jǐn)政策。其中(zhōng)美国采取了最激进的应对通(tōng)胀的举措(cuò)，在(zài)不(bù)到18个月的(de)时间里，美(měi)联储加息500个基点，并迅速减持债券。目前，虽然美国经济尚未(wèi)出现严(yán)重问(wèn)题，但(dàn)名义支出已经放缓。如果美(měi)联(lián)储进一步收紧(jǐn)政策，银行业(yè)就会继(jì)续承压，从而影响信贷供应。上周，美国第一共和银行被接管，再次凸显美国(guó)金(jīn)融(róng)体系(xì)面(miàn)临(lín)压力，股(gǔ)市和债券收益率(lǜ)出(chū)现下跌。美(měi)国可(kě)能(néng)需要（也可能不(bù)需要）进一步(bù)收紧政策(cè)。鉴于迄(qì)今为止(zhǐ)的紧缩举(jǔ)措，美联储可以评估形(xíng)势(shì)再做(zuò)出决策(cè)。

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