当前(qián)，市场投资(zī)者正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫与国(guó)会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次(cì)谈判达成(chéng)协议(yì)的(de)可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务(wù)上限问题(tí)上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次(cì)日(rì)启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会(huì)领袖时发出了债务违约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务(wù)上限问题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议(yì)案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业(yè)危机，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求其尽快解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到(dào)第(dì)一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元(yuán)的存(cún)款。同(tóng)时(shí)，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名副(fù)其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的西太(tài)平(píng)洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主要(yào)监督责(zé)任，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指(zhǐ)出(chū)，在过(guò)去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味着风险(xiǎn)增加(jiā)，因为拥(yōng)有大量存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客(kè)户往往很少更(gèng)换银行(xíng)。该(gāi)报(bào)告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表示：美(měi)国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最大(dà)的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍(réng)然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济(jì)和安全(quán)利益的方式(shì)回公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示(shì)，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必(bì)要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即(jí)反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油(yóu)脂(zhī)品种间走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜油整(zhěng)体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油(yóu)在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及(jí)预期公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了马棕及连棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相(xiāng)比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节(jié)假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人(rén)返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油及国(guó)内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非(fēi)公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品农(nóng)就(jiù)业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国(guó)际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前(qián)播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的(de)压制依(yī)然存在(zài)，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂(zhī)需求(qiú)好于(yú)2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市(shì)场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期已是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从(cóng)国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计(jì)还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不(bù)算好的(de)出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕(zōng)榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现不佳(jiā)导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连(lián)续去库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均(jūn)30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累(lèi)库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在(zài)开斋节后开启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供(gōng)需及价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经(jīng)济预期(qī)、美高(gāo)利息(xī)对大宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续(xù)性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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