作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通胀数据(jù)：4月份居民消费价(jià)格(gé)同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产(chǎn)者出厂价格同比下降3.6％，环(huán)比下降0.5％。

　　核心(xīn)观(guānpp7塑料杯能不能装开水)点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

pp7塑料杯能不能装开水　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅(jǐn)一(yī)步之遥，是否到了需要(yào)担心通缩(suō)的时(shí)候？我(wǒ)们认为“通(tōng)缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年(nián)初(chū)以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐(zhú)步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄(zhǎi)、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，也(yě)指(zhǐ)向(xiàng)当前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格(gé)筑底回升、消(xiāo)费需求逐(zhú)步回暖(nuǎn)，物(wù)价水平有望(wàng)回归正常水平，通缩和通胀均不(bù)构(gòu)pp7塑料杯能不能装开水成当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品拉低通胀(zhàng)，核心(xīn)通胀持(chí)平(píng)

　　2、菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持(chí)平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上(shàng)看，食品(pǐn)项仍是(shì)主要拖(tuō)累，4月(yuè)食品价格环比(bǐ)下降(jiàng)1％、非食品价格则(zé)环比(bǐ)小幅上(shàng)涨(zhǎng)0.1％。剔除(chú)食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环(huán)比回(huí)升(shēng)0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格(gé)续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续(xù)降，仍是主要拖累。受受(shòu)生猪产能充足以(yǐ)及(jí)消费淡季影响，猪(zhū)肉价格环(huán)比续降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下(xià)降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面，小长(zhǎng)假出行(xíng)需求(qiú)带(dài)动旅游价格(gé)环(huán)比上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及(jí)交通工具(jù)用燃料(liào)价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外市场(chǎng)需求表现偏弱及国际(jì)大(dà)宗商品价格波动影(yǐng)响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受(shòu)上年同期高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国内生产(chǎn)资料、生活资(zī)料价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱(ruò)

　　分行(xíng)业(yè)看(kàn)，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格波(bō)动带(dài)动(dòng)国内油煤加工、化学(xué)原(yuán)料(liào)及制品(pǐn)相关行业价格(gé)环(huán)比分(fēn)别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑金采选及冶(yě)炼、有(yǒu)色(sè)采选相关行(xíng)业价(jià)格结束自(zì)去年底以来的强(qiáng)势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续释放、供(gōng)给(gěi)相对充足的影响下(xià)，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心通(tōng)胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需(xū)要(yào)担(dān)心通缩的时(shí)候？我们认为(wèi)，应当理性看(kàn)待物(wù)价数据(jù)，“通缩论”言(yán)过(guò)其实(shí)：一(yī)方面，去年下半年核心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今(jīn)年初以来有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解；另(lìng)一方(fāng)面，4月CPI环比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，环比走势均(jūn)处于(yú)正常波动(dòng)区间(jiān)，也指(zhǐ)向(xiàng)当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看，去年(nián)二、三季度(dù)受疫(yì)情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基数或对今(jīn)年后(hòu)续(xù)CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我们(men)认为(wèi)，应更多(duō)关注环比(bǐ)变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有(yǒu)望筑底回升，食品(pǐn)项对CPI的拖累将(jiāng)有所(suǒ)缓解，下半年物价(jià)水平有望(wàng)逐步回归至正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保(bǎo)持温和上涨态(tài)势，通缩和通胀均不构成当前经济(jì)的主要矛(máo)盾(dùn)。

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