昨夜今晨，全球投资界(jiè)“春晚”——伯(bó)克希尔(ěr)年(nián)度股东大会(huì)召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特和(hé)老(lǎo)搭档、已经99岁的芒格出席(xí)伯克希尔哈撒韦年度股东大(dà)会的问答环节。吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗>

　　本次大会召(zhào)开时的宏观(guān)背(bèi)景颇不平(píng)静：美国(guó)银(yín)行业动(dòng)荡不安，债(zhài)务上限(xiàn)谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰退(tuì)的危险(xiǎn)边(biān)缘(yuán)，地缘政治冲突持续升(shēng)温，人工智能正带来重(zhòng)大的机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心态(tài)而来的(de)投(tóu)资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评(píng)和投资智(zhì)慧(huì)。

　　大(dà)会召(zhào)开(kāi)前，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一(yī)季(jì)度(dù)营收853.93亿美元(yuán)，去年同期为708.1亿美元；第一(yī)季度投资(zī)和衍生品(pǐn)收(shōu)益为347.58亿美元，去(qù)年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴(bā)菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全(quán)力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带来(lái)灾难性(xìng)后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)后，监管机构必须做出(chū)赔偿(cháng)所有(yǒu)储(chǔ)户的决定，因为不这样做可能会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是(shì)灾难性的，”巴菲特在回答(dá)一个问(wèn)题时(shí)说，如果储户(hù)得不到补(bǔ)偿，它(tā)给美国经济(jì)带来(lái)的后(hòu)果无法想象。

　　2.美国和中国发生冲(chōng)突(tū)很愚蠢

　　巴菲特和芒格都认为，中美关系紧张(zhāng)对两国会造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发生冲突是(shì)很愚蠢的(de)。我们应该(gāi)做的就是和中国和睦相(xiāng)处。美国应该与(yǔ)中(zhōng)国大(dà)量开展自由(yóu)贸易。”巴菲特说，中美(měi)会有竞争，但一直都需要判断(duàn)，如(rú)果没有对方回应，事(shì)情能有(yǒu)多大进步。两国都会有竞(jìng)争(zhēng)力，都可以繁荣(róng)发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可能是二战以(yǐ)来最(zuì)厉(lì)害的一次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分(fēn)的事(shì)业(yè)，在今年(nián)报告的营收都(dōu)会比去(qù)年较低，这都是因为过去(qù)6个月经(jīng)济的不景气造成的(de)。

　　巴菲特(tè)称，过(guò)去(qù)的这几个月公(gōng)司都经(jīng)历了很(hěn)多(duō)的波(bō)动，这可能(néng)是二战以来最(zuì)厉害的(de)一(yī)次(cì)，二战的时候(hòu)我们没(méi)有办法获得商品、货(huò)物，但是这一次的(de)波动来自(zì)于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中(zhōng)出(chū)现了(le)存货(huò)过多(duō)的(de)情况，这不是说好(hǎo)像失业率、就业率的情(qíng)况造成的，但(dàn)是现在的经济环境在(zài)这六个(gè)月已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)不一样了，而我们很多的经(jīng)理人对于这种情况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一(yī)下(xià)子那么多卖不出(chū)去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可能已经(jīng)结束(shù)”！巴(bā)菲特(tè)第一季度(dù)净卖出104亿美元股票

　　巴菲(fēi)特说，他(tā)在(zài)第(dì)一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出(chū)售了价值(zhí)132亿美元(yuán)的股票，仅(jǐn)买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这(zhè)些数据(jù)突显出，巴菲特和他的长期(qī)得(dé)力助手查理·芒格认(rèn)为(wèi)，当(dāng)期的估(gū)值没有吸引(yǐn)力。自(zì)今年(nián)年初(chū)以来，该公(gōng)司的(de)现金储备增加了20亿美元，达到1306亿美(měi)元(yuán)，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加(jiā)息和经(jīng)济放缓，投(tóu)资者(zhě)应(yīng)该降(jiàng)低对股市回报的预(yù)期(qī)。

　　巴菲特对自己的企业(yè)做出了悲观的预(yù)测(cè)：好日(rì)子可能已经结束。这位亿万(wàn)富翁投资者预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)公司大部(bù)分业务的收(shōu)益今年将下(xià)降。因为在(zài)过(guò)去6个月左右的(de)时间里，美(měi)国经济的(de)“令人难以置信的增长时(shí)期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为(wèi)经济健康状况的代(dài)表(biǎo)，因(yīn)为其业务范围(wéi)广(guǎng)泛(fàn)，从铁(tiě)路到电力公(gōng)用事业和(hé)零售。巴(bā)菲特曾(céng)表示，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司的(de)成功归(guī)功于过去几十年美国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲(fēi)特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，但(dàn)他(tā)还会与(yǔ)贾恩一起协(xié)商，做最后的决(jué)策(cè)。公司传(chuán)承在执行(xíng)上并不是(shì)这么简(jiǎn)单，管(guǎn)理伯(bó)克希(xī)尔可能不(bù)仅需(xū)要现(xiàn)在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力(lì)的(de)人。如果他(tā)们不能处理得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交给他(tā)们。他(tā)还补充(chōng)，每(měi)一个公(gōng)司的情况都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯(bó)克希(xī)尔内部都很(hěn)支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有(yǒu)投资者提问：美联(lián)储现有的资产负债(zhài)表规模是否令你担忧？

　　巴菲特表称(chēng)他不担心美联储，支持美联(lián)储压低通胀(zhàng)率的使命，他也不担心美联储的资产负债表，尽管打趣称“那是一(yī)个很大的数字，而我喜欢(huān)看(kàn)这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称(chēng)，看到美联储资产负债(zhài)表从8000亿美(měi)元增(zēng)至2.2万亿美(měi)元，就让他(tā)想到一句(jù)话“现(xiàn)金永远(yuǎn)不(bù)是(shì)垃圾”。但是他反对疯狂印钱(qián)令(lìng)通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束时美(měi)国(guó)所经历的那样。对此芒格也(yě)持相同观(guān)点(diǎn)，称如果靠不断印钱来解(jiě)决短期问题将会有负面的后果(guǒ)。

　　7.为何(hé)大幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美国没有其他地方可以像二(èr)叠(dié)纪盆地（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩油(yóu)井的衰败(bài)也(yě)很快，开井第(dì)一天可(kě)能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者一年(nián)半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管理层，对他们也很熟悉。西(xī)方石(shí)油(yóu)做了很多好(hǎo)的事情，建了(le)很多新井(jǐng)还能(néng)盈利。伯克希(xī)尔并不会购买(mǎi)西(xī)方石油(yóu)的控股权，管理层已经很棒(bàng)了。未来不(bù)确定(dìng)是否(fǒu)会继续购买更(gèng)多石油公司的(de)股票，但对现在持(chí)股(gǔ)量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的储备货币地位

　　有投资(zī)者(zhě)提(tí)问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货币(bì)化，中国巴西沙(shā)特等都在与美元脱(tuō)钩，在这种环境(jìng)下(xià)，美元的货币储备地位何时会受威胁？

　　巴(bā)菲特认为，没(méi)有取(qǔ)代美(měi)元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)更了解(jiě)形势，但他无法控(kòng)制(zhì)财政政策。谁都不知道(dào)，一(yī)种纸币能坚持用(yòng)多(duō)久才会失控，尤其是在这种货(huò)币是全球储(chǔ)备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国(guó)要大举印(yìn)钞很(hěn)容易，但应(yīng)该非常小(xiǎo)心。如果(guǒ)货币太多，一旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放(fàng)出来，就很难恢复，人们会对(duì)货币失去信任(rèn)。

　　巴菲特称，无法(fǎ)预测会有什么结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结果。现在（大量发(fā)债）是(shì)一个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某(mǒu)些时(shí)候(hòu)，通(tōng)过印钞(chāo)赢(yíng)得选票(piào)会(huì)适得其反。芒格在(zài)提到日本(běn)的(de)货币(bì)政策(cè)和财(cái)政(zhèng)政策时说(shuō)，日本(běn)用日(rì)元做了些奇怪(guài)的事。对于日本实施的经济政策，日(rì)本人应该(gāi)接受并(bìng)作出应(yīng)对(duì)。巴菲特(tè)补(bǔ)充说，如果日(rì)元是储备(bèi)货(huò)币，那些事不可能发(fā)生。巴菲特说，他佩服日本(běn)，日本有一(yī)个(gè)更有凝聚(jù)力的社会，但美国不(bù)应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂的。

　　猪价持续低迷，国家研究启(qǐ)动第二批(pī)中央冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今年以来(lái)，在供大(dà)于(yú)需的(de)市场格局下，我国生猪价格(gé)整体偏弱运行，期(qī)间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过后的猪价走势(shì)，记者查询(xún)上甲数据梳理发现(xiàn)，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企稳反弹，但在涨至16元/公斤后(hòu)再次(cì)振荡下(xià)跌，直至4月17日(rì)跌(diē)至今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度出现小(xiǎo)幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有(yǒu)回落。

　　在近期生猪(zhū)价格低位运行的情况下，国家发改委于5月(yuè)5日下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发(fā)展改(gǎi)革委监测(cè)，4月24日—4月28日当(dāng)周，全国平均猪(zhū)粮(liáng)比(bǐ)价为5.21：1，处于(yú)过度下跌二级(jí)预(yù)警区间。根据《完(wán)善政府(fǔ)猪(zhū)肉(ròu)储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供(gōng)稳价(jià)工作(zuò)预案》规定，国家发(fā)改(gǎi)委会同有关部门研究适时启动年(nián)内第(dì)二批(pī)中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽快回归合理区(qū)间。

　　在国家发改(gǎi)委发声后，生猪期货市场预期走强，应(yīng)声上涨。截至(zhì)5月(yuè)5日下午收(shōu)盘，生猪(zhū)期货主力合约2307报(bào)收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后(hòu)来看，生猪现货市(shì)场整(zhěng)体延(yán)续振荡下跌走(zǒu)势，价(jià)格无(wú)太(tài)大起色(sè)。徽商期货生猪分析师尉(wèi)秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表(biǎo)示，4月来生猪现货价格呈先跌(diē)后涨再跌(diē)的振荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢高出栏心态(tài)增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并在4月(yuè)17日逼近春节后(hòu)低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进(jìn)入4月中下旬后，在相(xiāng)对较低的猪价下，市(shì)场心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格止跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪肉价格的相对优势也(yě)刺(cì)激(jī)贸易商从进口(kǒu)肉采(cǎi)购转向(xiàng)对国内冻品猪肉采购，支撑屠宰企业(yè)分割入库(kù)意愿加大，再叠加月(yuè)底(dǐ)逢五一假期(qī)备货，猪肉终端需求有(yǒu)所好(hǎo)转，猪价升至(zhì)4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成本导致生猪(zhū)二育入(rù)场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也(yě)有开收(shōu)敛(liǎn)，叠加月末部分集团企(qǐ)业有(yǒu)提前出栏迹(jì)象，在缝(fèng)节必(bì)跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次(cì)回落，截至4月28日猪价(jià)跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一(yī)小长假期间，虽(suī)有节(jié)假日提振(zhèn)，但生猪现货(huò)价格平均也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨(zhǎng)幅，延续(xù)偏弱态势。申银万国期货农产品高级分析师徐盛(shèng)告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求(qiú)淡季，同时五一节(jié)前各(gè)养殖类上市(shì)公司公布一季报显示(shì)其经营数据纷纷(fēn)亏损，若猪价(jià)长期维(wéi)持低迷，养殖企业超(chāo)预期去产能将(jiāng)对行业的发展(zhǎn)不(bù)利(lì)，容易导致(zhì)猪价的大起大落。在这(zhè)个节(jié)点(diǎn)，国(guó)家(jiā)发改委(wěi)宣布收储，可以看出国家对生猪(zhū)养(yǎng)殖行业(yè)健(jiàn)康发展(zhǎn)的重视与(yǔ)呵护(hù)，有助(zhù)于提振市场信心。

　　“在猪肉收储(chǔ)信号释放下，本周五生猪期货盘面(miàn)随即(jí)作出反应走多(duō)。从收储本(běn)身看，不会带来实质性生猪需求的增长。不过，倘(tǎng)若收储调控(kòng)长期密(mì)集执行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来比(bǐ)较明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀(xiù)说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日过(guò)后(hòu)，尉秀告诉记(jì)者，因(yīn)生(shēng)猪终端需求缺乏(fá)实质(zhì)性利好，短期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势(shì)。

　　具体从生猪需(xū)求端看，尉秀表示，参考2020年(nián)至2022年的屠宰(zǎi)数(shù)据(jù)，每(měi)年5月宰量(liàng)均有不同程(chéng)度(dù)的提升，但也非猪(zhū)肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给(gěi)端看(kàn)，据国家统计局最新数据(jù)，截至今年一季度(dù)，全国(guó)生猪出栏1.99亿头，同比增长(zhǎng)1.7％，出栏量处于近(jìn)五年同期高位水平；生猪存栏4.31亿(yì)头，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今年一(yī)季(jì)度生(shēng)猪存(cún)栏环比出现下跌(diē)，但同比依旧增(zēng)长，并处于近9年同期相对高位(wèi)。

　　此外从生猪产能变化来看(kàn)，尉秀表示(shì)，据(jù)农(nóng)业部监测，2023开(kāi)年(nián)以来，国内能繁母猪存栏已连(lián)续三个(gè)月(yuè)下降，但下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)量为(wèi)4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年(nián)同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正(zhèng)常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数(shù)据(jù)，国内能(néng)繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开始(shǐ)下滑(huá)，已(yǐ)经连续(xù)5个月下(xià)滑，累计下(xià)降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比(bǐ)下(xià)降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出，生猪(zhū)产(chǎn)能有继续回调(diào)走势，但(dàn)截至3月降幅(fú)均有(yǒu)限。综合(hé)来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪供应充(chōng)盈，并没有出(chū)现能(néng)够驱(qū)动(dòng)周(zhōu)期上行趋势(shì)的(de)力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪价，在尉(wèi)秀看来，伴(bàn)随着猪价再(zài)次(cì)阶(jiē)段性走低，二育补栏(lán)或(huò)会再次进场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次(cì)育肥进出(chū)场节(jié)奏切换加(jiā)快，需关注进(jìn)出场节奏对猪价的带动(dòng)。此(cǐ)外受冬季猪病等(děng)影响，今年2-3月有(yǒu)比较(jiào)明显(xiǎn)的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏量的提前透支将(jiāng)在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘(pán)面的利(lì)多影响(xiǎng)或许在5月份有(yǒu)体现。总的来(lái)看，5月猪(zhū)价(jià)价格重心(xīn)或高于(yú)4月，建(jiàn)议继续重点关注二(èr)次育肥(féi)、冻品入(rù)库及收储带来的(de)情绪面影响。

　　方(fāng)正中(zhōng)期饲吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗料养殖板块研究员(yuán)宋从志认为，短(duǎn)期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰量(liàng)仍维持高位，并高于(yú)去年(nián)同期水平，出栏体重(zhòng)虽有连(lián)续回落，但绝对体重(zhòng)仍(réng)在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在(zài)释放之中，二育(yù)增加(jiā)导致大猪仍有阶(jiē)段性出栏(lán)压力。尤其(qí)去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的(de)生猪(zhū)出栏在(zài)5月(yuè)份(fèn)可能继续保(bǎo)持惯性增涨。但今年二(èr)季度(dù)开始生猪市场(chǎng)将逐步(bù)过(guò)度至(zhì)季节性(xìng)旺(wàng)季，因此生(shēng)猪近端现(xiàn)货价格大概率已在(zài)慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，下半年是生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母(mǔ)猪的(de)调(diào)减在下半(bàn)年会(huì)有一定(dìng)程(chéng)度的(de)体现，价格重心或高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪价(jià)的高点(diǎn)有望在(zài)下(xià)半年形成。

　　“我们认为，上半年生猪供应(yīng)压(yā)力最大(dà)的(de)时间点(diǎn)有望逐步过(guò)去，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏的损(sǔn)失(shī)以及猪肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方现货价格空间有(yǒu)限(xiàn)并(bìng)有(yǒu)望反弹。但考虑到2022下(xià)半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏(lán)恢复，2023年生猪总体供应有望逐(zhú)步(bù)增加，全年(nián)猪(zhū)价重心仍将(jiāng)低(dī)于2022年(nián)，交易节(jié)奏的把握(wò)将更为关键(jiàn)。”徐盛(shèng)建议，长期投资者可以在养猪成本(běn)一带逐步择(zé)机入场买入生(shēng)猪2307合约(yuē)，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表示(shì)，当前生猪期(qī)货(huò)2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩大，由于生猪(zhū)期(qī)价目前整体估值不高，后(hòu)续在收储(chǔ)加持(chí)下，期价(jià)存在继续往上(shàng)修(xiū)复(fù)的空间。建议(yì)投资者在交易上可从单边转为观(guān)望，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板(bǎn)块集体估值下移带来的(de)系(xì)统性风险。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗