金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发(fā)放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷款折合人民币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民(mín)币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(mín)贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流(liú)出而非企业(yè)活期存(cún)款大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回(hu耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些í)流成存款，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新的(de)理财产品(pǐn)承(chéng)接。因(yīn)此居(jū)民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷(dài)款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续维持在低位。

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