财联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日(rì)上涨。暖意(yì)也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求预期的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔(cuī)东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对电动车的(de)观(guān)望心态(tài)有望(wàng)逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提(tí)到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平(píng)有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调(diào)查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由(yóu)于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终端需(xū)求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对(duì)财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入(rù)4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产。特(tè)别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关(guān)库存(cún)基本(běn)出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁(níng)德时代(dài)一(yī)季度报告显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水平(píng)恢复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲(bēi)观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动力电(diàn)池(chí)行业(yè)仍然存在一(yī)些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的(de)现象，”他直言(yán)。在他(tā)看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨(zhǎng)价是正常现象，行业要以之(zhī)前(qián)大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分(fēn)配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人(rén)士和分析师近期对锂盐(yán)价格未来走(zǒu)势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下游(yóu)车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中(zhōng)游电池厂商的库(kù)存也(yě)已经(jīng)逐步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目(mù)前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回(huí)暖(nuǎn)速度超过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近(jìn)，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市(shì)场预期(qī)回(huí)调(diào)下，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)在价格谈判上会(huì)更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼议价权(quán)。电池回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放(fàng)碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前上(shàng)游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企稳(wěn)。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一(yī)季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐(yán)企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周期(qī)中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去(qù)年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能(néng)源车企(qǐ)比(bǐ)亚(yà)迪(dí)还多，其中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可能的未(wèi)来亏损(sǔn)。这两家公司也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价(jià)格(gé)也需要通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能(néng)在(zài)上游因降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划(huà)沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些车企的三(sān)年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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